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俄原油供应或将大幅削减，引国际原油价格反弹

核心内容概览

国际原油市场动态

上周国际原油价格呈现“先跌后涨”的走势。前期由于俄乌停火意愿、美国原油储量上升及OPEC+增产，市场对供应紧张的担忧缓解，油价一度回落至百元以下。但随着乌俄谈判未果及IEA预测俄罗斯4月将减产300万桶/日，市场再度担忧能源供应紧缺，油价回升至百元关口。截至3月18日，WTI原油和布伦特原油期货结算价分别为104.70美元/桶和107.93美元/桶，7日环比分别下跌4.23%和4.21%。短期内地缘局势和供应情况仍存在较大不确定性，预计油价将维持高位宽幅震荡。

草甘膦市场表现

草甘膦价格持续下跌，主流供应商报价6.8-7万元/吨，95%原粉成交参考6.3-6.5万元/吨，港口FOB参考10080-11500美元/吨。需求端因“买涨不买跌”心态，采购商观望情绪浓厚，市场成交冷清。供应端国内主流生产商开工正常，但新订单减少导致库存攀升。成本端甘氨酸价格随液氯、冰醋酸等原材料价格下调而下降，草甘膦-甘氨酸价差仍保持较高水平，预计短期内价格仍有下探空间。

主要观点

板块表现

• 基础化工指数：上周下跌1.21%，跑输沪深300指数0.27个百分点。
• 石油石化指数：下跌2.48%，跑输沪深300指数1.54个百分点。
• 涨幅前五：北化股份（31.95%）、容大感光（22.21%）、和远气体（17.03%）、江化微（16.70%）、云南能投（15.63%）。
• 跌幅前五：聚赛龙（-22.68%）、河化股份（-21.54%）、怡达股份（-19.08%）、富邦股份（-15.96%）、宝丰能源（-14.87%）。

子板块走势

• 涨跌幅前五：碳纤维（6.53%）、锂电化学品（5.63%）、橡胶助剂（4.04%）、涤纶（2.99%）、民爆用品（2.44%）。
• 涨跌幅后五：合成树脂（-7.92%）、纯碱（-5.37%）、复合肥（-5.14%）、磷肥及磷化工（-4.84%）、粘胶（-4.43%）。

化工品价格变动

• 涨幅前五：硫酸（15.62%）、硫磺（7.44%）、合成氨（6.80%）、二氯甲烷（4.58%）、乙醇燃料（4.49%）。
• 跌幅前五：异丁醛（-24.34%）、液氯（-22.72%）、SC（-16.80%）、正丁醇（-14.69%）、草铵膦（-13.75%）。

关键信息

原油与天然气

• 原油：WTI和布伦特原油价格7日环比分别下跌4.23%和4.21%，30日环比分别上涨14.97%和15.38%。
• 天然气：NYMEX天然气期货7日环比上涨2.87%，30日环比上涨10.27%。

氨纶与涤纶长丝

• 氨纶：开工率为84%，库存量为69200吨，7日环比下跌3.82%。3月18日氨纶40D价格为54000元/吨，价差为17454元/吨，7日环比上涨1.15%。
• 涤纶长丝：POY、DTY、FDY库存天数分别为26.5、31.0、27.5天，7日环比分别上涨6.00%、6.90%、3.77%。

聚氨酯

• 纯MDI：价格小幅下跌，华东地区均价约23000元/吨，7日环比下跌4.96%。
• 聚合MDI：价格下跌5.84%，7日环比下跌5.84%。

农药化肥

• 草甘膦：价格下跌8.59%，主流供应商报价6.8-7万元/吨，95%原粉成交参考6.3-6.5万元/吨。
• 磷酸一铵：价格为3279元/吨，7日环比上涨2.12%。
• 磷酸二铵：价格为3516元/吨，7日环比上涨0.31%。

投资建议

2022年投资主线

1. 政策管控背景下生产供应趋严，需求支撑力强的细分领域：如农药化肥、制冷剂。
2. 背靠新能源，向上游材料转型的资源型化工行业：如磷化工。
3. “十四五”重点规划、国产替代趋势显著的高附加值新材料：如半导体材料、显示材料。

风险因素

• 国际原油价格持续震荡风险。
• 国内部分地区疫情反复影响企业开工风险。
• 化工品价格大幅波动风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 不同证券研究机构采用不同的评级术语及标准。
• 投资者应综合考虑自身持仓结构及其他因素，不应仅依赖投资评级做出决策。
• 本报告仅作为参考，不构成买卖建议。

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