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百威亚太控股有限公司2025年中期报告总结

公司概况

百威亚太控股有限公司（股份代号：1876）是亚太地区最大的啤酒公司，专注于高端及超高端啤酒市场。公司拥有超过50个啤酒品牌组合，包括百威®、时代®、科罗娜®、哈尔滨®、福佳®及凯狮®。百威亚太通过其在亚太地区的主要市场（中国、韩国、印度及越南）的本地附属公司开展业务，并在亚太地区运营47家酿酒厂，雇佣超过21,000名员工。公司是比利时鲁汶的Anheuser-Busch InBev的附属公司，拥有超过600年的酿酒历史和庞大的全球业务。

核心业务与财务表现

2025年上半年财务数据（百万美元）

业务回顾

• 亚太地区西部：销量和收入分别减少5.6%及2.7%，但每百升收入增加3.0%；正常化EBITDA增加1.4%。
• 中国：销量减少8.2%，收入减少9.5%；每百升收入增加1.1%；正常化EBITDA减少4.0%。
• 韩国：销量持平，但在即饮和非即饮渠道表现亮眼，收入因销量减少而录得高单位数跌幅，每百升收入低单位数增长。
• 印度：销量及收入均呈现双位数增长，百威品牌持续领先。
• 亚太地区东部：销量减少10.4%，收入减少8.4%；每百升收入增加2.2%；正常化EBITDA减少26.5%。

财务分析

营运与成本管理

• 销售成本减少6.4%，每百升销售成本减少0.2%；主要受大宗商品价格利好及成本管理措施推动。
• 销售、一般及行政开支减少，主要由于销量疲弱下对商业投资的灵活管理、中国可变报酬计提减少及印度基数值较高。

现金流量与流动性

• 经营活动所得现金流量由223百万美元增至267百万美元。
• 淨流動負債为222百万美元，显示积极的营运资金管理。
• 现金及现金等价物为2,402百万美元，较2024年12月31日的2,867百万美元有所减少。

债务结构

• 截至2025年6月30日，债务总额为326百万美元，主要为银行计息贷款。
• 债务到期情况：少于一年为244百万美元，一至两年为33百万美元，两至五年为33百万美元，五年或以上为16百万美元。

管理层意见

管理层认为，尽管面临市场挑战，公司仍保持稳健的资产负债表及财务纪律。2025年上半年，公司维持良好的现金流状况，并通过有效的成本管理及战略投资推动可持续增长。

董事会与薪酬政策

• 董事会由7名董事组成，包括联席主席、执行董事及独立非执行董事。
• 董事变更：杨克先生于2025年4月1日卸任，程衍俊先生获委任为联席主席、执行董事及首席执行官。
• 薪酬政策旨在激励员工达到高水平表现，提供包括现金、股票奖励、绩效奖金等多样化的薪酬结构。
• 长期激励计划、受限制股份单位计划、以股份为基础的薪酬计划及员工投注计划共同构成了公司股份奖励体系。

股份奖励计划

• 公司已发行23,000,000股用于股份奖励计划，截至2025年6月30日，信托形式持有25,564,141股。
• 股份奖励计划包括不同类型的奖励，如购股权、受限制股份单位及禁售股份，旨在确保与股东利益一致，并吸引和留住人才。
• 所有股份奖励的授予均基于绩效目标，且在授予时设定归属条件。

董事及高管持股情况

• 截至2025年6月30日，程衍俊先生持有本公司股份979,337股，以及百威集团股份66,354股。
• 郭鹏先生、杨敏德女士、曾璟璇女士等其他董事持有百威集团股份。
• 所有董事及高管的持股情况均符合相关法规要求，且无其他需披露的权益或淡仓。

重要事项与风险

• 法律风险：韩国全资附属公司OB涉及关税审计索偿及海关逃税指控，但预计不会对整体造成重大影响。
• 市场风险：包括货币风险、现金流量利率风险及商品价格风险。
• 信贷风险：公司需管理与供应商及客户的信贷关系。
• 流动性风险：公司主要依赖经营活动产生的现金流及银行借款，未提取的非承诺融资为523百万美元。

总结

百威亚太在2025年上半年面临一定市场挑战，尤其是在中国市场，销量及收入均有所下降。然而，印度市场表现强劲，推动了整体的正向增长。公司通过有效的成本管理及优化运营结构，维持了稳健的财务状况。管理层通过股份奖励计划激励员工，同时关注与股东的利益一致。公司继续投资于品牌发展、数字化及创新，以提升市场竞争力。此外，公司亦注意合规及风险管理，确保其在亚太地区持续发展。