20240906-金石期货-油脂周报_中加贸易摩擦扰动市场_油脂走势分化_26页_2mb

油脂市场周报分析总结

一、总体市场走向

本周国内油脂市场整体运行区间震荡。在中美加贸易摩擦背景下，各品种走势分化。豆油、棕榈油受外盘影响偏弱，出现下跌；而菜籽油因贸易摩擦推升进口成本，价格逆势上扬。外盘方面，市场对美国和巴西大豆产区天气的干旱担忧支撑美豆价格反弹，但原油价格下跌拖累美国豆油期货；马来西亚棕榈油库存的回升与产出担忧交织，造成震荡调整。

二、主要品种分析

1. 大豆与豆油：近期基本面变化更为复杂。美国大豆优良率有所回落，结荚率良好但较前期数据有所滑坡；压榨量增加反令豆油库存同比下降，但总体供应仍相对充足，市场关注焦点转向天气及出口变化。南美9月播种期若遇干燥天气可能推迟收割，有利于美豆期价；但印尼降低出口税费、不利天气导致马来西亚棕榈油库存高企，共同压制整体走势。

2. 菜籽油：由于中加贸易摩擦，菜籽进口减少，国内供应趋紧，现货市场呈现明显溢价，表现尤为强劲。

3. 棕榈油：虽受马来西亚库存回升影响需面对一定抛售压力，但市场担忧四季度产量低迷，构成部分支撑力。印尼和马来西亚出口政策调整可能对价格渠道产生影响。

三、主要事件与数据回顾

• 北美大豆产量预期调整和南美天气对9月播种的影响；
• 欧盟油菜籽产量预测再次下调，反映全球供应形势的变化；
• 中加贸易摩擦加速了国内消费结构的调整，进而催化菜油价格上涨；
• 国际大宗商品仓位变化显示多空力量较为均衡；
• 中国进口数据方面，大豆、菜籽和棕榈油进口量同比波动明显，导致贸易收支及库存情况产生显著变化。整体来看，国内油脂消费渐入平稳期，终端备货接近尾声，对价格形成一定限制。短期内油脂预计维持区间震荡走势，若宏观面资金面或局部产区天气出现波动，将带动市场走向分化。

四、风险提示

需密切关注中美加双边贸易政策变化、产区天气预报及主要经济体需求基本面动向，这些因素将持续影响不同类别的油脂品种表现。