> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、核心内容概述 本报告主要围绕菜油与菜粕在期货市场、现货市场、替代品市场、上游情况、产业情况、下游情况及期权市场的表现进行分析，涵盖价格走势、持仓变化、库存情况、市场供需及影响因素等内容。整体来看，市场处于震荡格局，受中东局势、气候因素及供需变化的共同影响。 --- ## 二、主要观点 ### 1. **期货市场** - **菜油收盘价**：最新为9990元/吨，环比上涨57元/吨。 - **菜粕收盘价**：最新为2299元/吨，环比下跌28元/吨。 - **月间价差**：菜油9-1月间差为33元/吨，环比下跌3元/吨；菜粕9-1月间差为41元/吨，环比下跌14元/吨。 - **持仓量**：菜油主力合约持仓量为369735手，环比增加35254手；菜粕活跃合约持仓量为989415手，环比增加7213手。 - **前20名持仓净买单量**：菜油为-19588手，环比增加1763手；菜粕为-323332手，环比减少24303手。 - **仓单数量**：菜油为0张，环比无变化；菜粕为2781张，环比减少120张。 - **ICE油菜籽收盘价**：最新为775.3加元/吨，环比上涨2.9加元/吨。 ### 2. **现货市场** - **菜油进口四级现货价**：江苏南通为10530元/吨，环比上涨30元/吨。 - **菜油进口菜籽产现货价**：广东为10180元/吨，环比上涨30元/吨。 - **菜粕现货价**：江苏南京为2370元/吨，环比无变化；江苏盐城为6300元/吨，环比无变化。 - **基差**：菜油基差为540元/吨，环比下跌27元/吨；菜粕基差为91元/吨，环比上涨38元/吨。 ### 3. **替代品现货价** - **豆油现货价**：张家港为8780元/吨，环比无变化。 - **棕榈油现货价**：张家港为9720元/吨，环比上涨50元/吨。 - **豆粕现货价**：张家港为2800元/吨，环比下跌20元/吨。 - **现货价差**：菜豆油价差为7220元/吨，环比无变化；菜棕油价差为810元/吨，环比下跌20元/吨；豆菜粕价差为430元/吨，环比下跌20元/吨。 ### 4. **上游情况** - **全球油菜籽产量预测**：预测年度产量为95.5百万吨，环比增加0.48百万吨。 - **进口菜籽数量**：当月值为25.58万吨，环比增加0.85万吨。 - **进口油菜籽压榨利润**：为-111元/吨，环比下跌71元/吨。 - **油厂库存**：菜籽总库存为30万吨，环比减少5万吨；进口油菜籽周度开机率为31.98%，环比减少4%。 ### 5. **产业情况** - **菜油进口数量**：当月值为216254.19吨，环比增加29630.29吨。 - **沿海地区菜油库存**：为4.15万吨，环比减少0.85万吨。 - **华东地区菜油库存**：为33.7万吨，环比增加1.3万吨。 - **广西地区菜油库存**：为3万吨，环比减少0.7万吨。 - **菜粕库存**：沿海地区为3万吨，环比增加0.25万吨；华东地区为7.9万吨，环比减少1.01万吨；华南地区为10.4万吨，环比减少0.1万吨。 - **提货量**：菜油周度提货量为4.33万吨，环比增加0.38万吨；菜粕周度提货量为5.54万吨，环比增加0.14万吨。 ### 6. **下游情况** - **饲料产量**：当月值为2743.1万吨，环比减少319.9万吨。 - **餐饮收入**：当月值为4259.8亿元，环比减少99.6亿元。 - **食用植物油产量**：当月值为525.4万吨，环比增加60.6万吨。 ### 7. **期权市场** - **隐含波动率**：菜粕平值看涨和看跌期权隐含波动率均为16.5%，环比上涨0.47%；菜油平值看涨和看跌期权隐含波动率分别为15.08%和15.07%，环比分别下跌0.14%和0.15%。 - **历史波动率**：菜粕20日波动率为16.01%，环比上涨0.21%；60日波动率为14.97%，环比上涨0.17%。菜油20日波动率为15.69%，环比下跌0.56%；60日波动率为16.12%，环比下跌0.07%。 --- ## 三、关键信息 - **市场趋势**：菜油与菜粕整体处于震荡走势，受中东局势、气候预期及供需变化影响。 - **影响因素**： - 中东局势持续紧张，美伊谈判反复，影响植物油价格。 - 厄尔尼诺气候预期增强，可能对产量和价格产生支撑。 - 国内需求端承压，养殖亏损影响豆粕采购，菜粕供应压力增加。 - **库存变化**：菜油库存逐步增加，菜粕库存则因供应回升而有所下降。 - **价格波动**：市场波动性较高，尤其是菜油，受国际局势和国内供需变化双重影响。 --- ## 四、重点关注 - **中东局势演变**：美伊谈判进展及中东冲突对市场情绪和价格波动有重要影响。 - **气候因素**：厄尔尼诺气候预期可能对油料作物产量产生支撑。 - **供需平衡**：进口菜籽到港增多，菜油供应压力上升；菜粕供应逐步转松，但需求端有所支撑。 --- ## 五、行业消息 - **ICE油菜籽期货上涨**：受中东冲突升级影响，6月1日7月合约上涨15.70加元，结算价为776.60加元/吨。 - **市场不确定性**：中东局势、气候预期及国内供需变化仍是影响市场的重要因素。 --- ## 六、总结 菜油与菜粕市场整体呈现震荡格局，短期受中东局势和气候预期影响波动性较大。国内需求端承压，供应端逐步宽松，但整体供需仍偏紧。投资者需关注中东局势演变、厄尔尼诺气候及国内供需变化，以把握市场走势。