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市场研报总结：沪铜期货周报 2021年8月6日

核心内容

1. 周度数据概览

注：前20名净持仓中，+代表净多，-代表净空。

2. 多空因素分析

利多因素：

• 美国6月工厂订单环比增长1.5%，为过去14个月中第13个月增长，重回2018年高点。
• 美国7月ADP就业人数增加33万人，高于预期，显示就业市场有所改善。
• 中国铜矿加工费TC持续上调，连续9周上调，显示生产利润较高。
• 精废价差持续偏紧，利好精铜消费。

利空因素：

• 美联储释放鹰派信号，支持9月减码QE，打击市场风险情绪。
• 全球新冠疫情反弹，影响铜需求。
• 智利Escondida铜矿工人投票决定罢工，引发供应担忧。
• 国内铜库存去化放缓，铜市出现消费季节性转弱迹象。

3. 周度观点与策略总结

• 宏观层面：美国制造业数据强劲，但美联储的鹰派信号对市场情绪造成压制。
• 供应层面：海外铜矿罢工与国内冶炼企业集中检修，导致供应偏紧，但生产利润较高，预计产量将小幅回升。
• 需求层面：精废价差偏紧，利好精铜消费；但国内铜库存去化放缓，显示需求有所减弱。
• 展望：宏观担忧逐渐淡化，库存持续去化，铜价重心有望小幅上抬。
• 技术面：CU2109合约日MACD指标DIFF与DEA于0轴上方形成交叉，红柱转绿柱，显示短期趋势可能转弱。
• 操作建议：建议在69200-71100区间操作，止损各600点。

关键信息

• 期货价格：CU2109合约本周收盘价为70330元/吨，较上周下跌1490元/吨。
• 现货价格：上海1#电解铜平均价为69830元/吨，较上周下跌2020元/吨。
• 库存情况：SHF阴极铜库存为94090吨，LME铜库存为236100吨，COMEX铜库存为45687吨。
• TC价格：中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为56美元/干吨，较上周上调0.24美元/干吨。
• 精废价差：为1608元/吨，显示精铜需求较强。
• 比价分析：沪铜与沪铝比价为3.53，沪铜与沪锌比价为3.11。

总结

本周沪铜期货价格小幅下跌，现货价格亦出现下滑，主要受美联储鹰派信号和全球疫情反弹影响。尽管TC价格持续上调，显示生产利润较高，但铜矿罢工和国内冶炼企业检修导致供应偏紧，市场对铜价的上涨预期有所减弱。技术面上，MACD指标显示短期趋势可能转弱，但库存持续去化，叠加精废价差偏紧，预计铜价有望在下周小幅回升。操作建议为在69200-71100区间进行交易，设置600点止损。整体来看，铜市在宏观和供需双重因素影响下呈现震荡偏弱格局，但中长期仍有望受益于生产利润和精铜消费的支撑。