20230919-宏源期货-贵金属周报（黄金与白银）_英国和瑞士央行9月或加息25个基点_待美联储9月点阵图隐含利率终点_32页_4mb

《宏源期货贵金属周报》简要总结

核心观点

本周贵金属价格可能呈现谨慎偏强走势，受到通胀数据、利率预期、地缘政治及技术因素交织影响。

美国市场

1. 通胀与联储政策：

   • 8月CPI超预期但核心CPI反弹，通胀预期转降；
   • 美联储或9月暂停加息，国债收益率触顶暗示上升；
   • 商业地产贷款违约风险和银行业流动性风险扩散。

2. 关键数据/事件:

   • 美国民众9月工资增长支撑加息预期；
   • 银行贷款数据反映高利率抑制经济；
   • 自9月19日起密集风险事件（债务上限、初请失业金、美联储决议等）。

3. 黄金：

   • 投资需求增强支撑金价；
   • ETF持仓变动表明波动率仍在低位。

4. 白银：

   • 多空持仓比值下降，显示市场参与意愿增强；
   • 库存变化及基差信号需解读。

全球央行动向

1. 欧洲央行：9月延续加息至4.5%,但通胀放缓、制造业PMI数据不佳，加息节奏代有放缓预期。

2. 英国：经济数据疲软（GDP负增长、制造业低迷），薪资上涨推动9月可能加息25BP；

比价策略建议

• 金银比值：预计维持在50%分位数，考虑套利机会；
• 黄金与原油比值：看好原油上行推高实际利率，谨慎持有相关对冲策略；
• 黄金与铜价比值：铜价高位抑制下游需求，需等待沪铜拉涨确认买盘入场点。

风险提示

• 美国债务上限引发的风险敞口上升；
• 中小银行风险潜在传导；
• OPEC+减产超预期可能推高通胀。

主要支撑/压力位参考

黄金
伦敦金：1870美元/盎司支撑，1980支撑；
沪金：440-450支撑，460-475压力。

白银
伦敦银：22-22.5支撑，25-26压力；
沪银：5400-5600支撑，6200-6500压力。