20210729-大越期货-白糖期货早报_15页_953kb

白糖期货早报总结（2021.7.29）

核心内容概览

本报告主要分析了2021年7月29日白糖期货市场的基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场观点，结合国内外供需数据和天气影响因素，对白糖价格走势进行了展望。

主要观点

基本面

• 2021年6月底，20/21年度全国累计产糖1066.05万吨，销糖683.21万吨，销糖率64.05%，较去年同期下降4.08个百分点。
• 进口量：2021年6月中国进口食糖42万吨，环比增加24万吨，同比增加1万吨。20/21榨季累计进口糖453万吨，同比增加231万吨。
• 国内供需：国内供需存在缺口，但中长期缺口在缩小。新糖销售均价约为5500元/吨。
• 库存情况：截至6月底，20/21榨季工业库存382.84万吨；国储库存约707万吨。

基差

• 柳州现货价格为5670元/吨，09合约期货价格为5641元/吨，基差为29元/吨，处于平水状态，对价格影响中性。

库存与供需平衡

• 全球供需：2021年全球食糖产量为1.8554亿吨，消费量为1.7441亿吨，供应过剩274万吨；预计21/22年度全球供应过剩150万吨。
• 中国供需：2021年国内食糖产量为1031万吨，消费量为1550万吨，进口量为450万吨，库存消费比为18.24%，较往年有所下降。
• 巴西减产预期：Czarnikow预计巴西中南部21/22年度糖产量下调150万吨，泰国甘蔗产量减少630万吨，叠加天气影响，存在减产预期。

盘面走势

• 09合约价格在20日均线上方，呈现偏多趋势。
• 主力持仓偏多，净持仓减少，但整体趋势仍偏多。

关键信息

价格与成本

• 国内现货价格：5670元/吨，与期货价格持平。
• 进口原糖加工后价：5939元/吨，50%关税下成本较高。
• 巴西进口成本：6月配额内进口平均成本为3417元/吨，环比上升117元/吨。

市场趋势

• 消费旺季：当前处于白糖消费旺季，叠加全球通胀预期，市场对白糖需求支撑较强。
• 减产预期：巴西和泰国天气影响导致减产预期，进一步支撑白糖价格。
• 中期趋势：09合约中期维持震荡上行趋势，盘中快速回落可视为短多机会。

结论

综合基本面、基差、库存及市场预期，白糖在2021年7月29日的早报中呈现易涨难跌的走势预期。中期维持震荡上行趋势，短期可关注盘中快速回落后的买入机会。

附录：数据表格摘要

全球白糖供需平衡表（USDA）

中国白糖供需平衡表

市场影响因素

• 天气影响：巴西和泰国糖料减产预期增强，对全球供应形成压力。
• 政策因素：国内严格控制进口量，打击走私，提升国内糖价支撑。
• 通胀预期：全球通胀预期升温，推动白糖价格上涨。

风险提示

• 市场数据和分析仅供参考，不构成投资建议。
• 市场走势可能受突发因素影响，建议投资者谨慎操作。