20241104-上海证券-公用事业行业周报_9月电力市场交易高增_首个民营参与核电站投资接入国家电网_2页_332kb

公用事业行业分析总结（2024年11月04日）

核心内容

本报告聚焦于2024年9月电力市场交易数据及行业动态，分析了电力行业在市场化改革和绿色转型背景下的发展趋势。同时，提及了首个民营资本参与投资的核电项目——三澳核电站一期工程竣工投产，标志着民营资本在基础设施投资领域的进一步参与。

主要观点

电力市场交易表现

• 9月电力市场交易量同比增长12.3%，显示电力市场活跃度持续提升。
• 全国电力市场交易电量：5221.3亿千瓦时，其中中长期直接交易电量为3952.8亿千瓦时，同比增长9.5%。
• 1-9月累计交易电量同比增长9.2%，占全社会用电量的62%，较去年同期增长0.73个百分点；占电网售电量比重为74.9%，同比增长0.34个百分点。

行业发展趋势

• 绿色电力证书交易：9月核发绿证4.77亿个，交易量达4487万个，其中常规水电占比最高（53.66%）。
• 电力市场化改革：随着改革持续推进，电力行业向清洁低碳转型，市场机制不断完善。
• 民营资本参与核电：三澳核电站作为首个由民营资本参与投资的民用核电项目，其一期工程竣工投产，为行业注入新活力，推动电力行业多元化投资格局。

投资建议

• 主线一：关注水电龙头公司长江电力，以及具备成长性的核电企业，如中国核电、中国广核等。
• 主线二：在新“国九条”政策支持下，电力企业并购重组成为重要投资方向。

关键信息

• 三澳核电站：总装机720万千瓦，分三期建设，一期工程1、2号机组计划2025年投运，二期工程3、4号机组已于2024年8月获得国务院核准。
• 绿证交易数据：风电、太阳能、常规水电和生物质发电分别占绿证核发总量的23.17%、14.76%、53.66%和8.28%。
• 行业占比：电力市场交易电量占全社会用电量的62%，占电网售电量的74.9%。
• 投资评级：
  • 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、无评级。
  • 行业投资评级：增持、中性、减持。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能导致用电量不及预期。
• 双碳政策进度：若政策推进不及预期，可能影响行业转型速度。
• 电力市场化改革：改革进展缓慢可能影响市场活力。
• 并购重组进展：若重组未能按计划推进，可能影响企业成长性。

分析师声明

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• 投资建议基于行业基本面及估值预期，不构成个人投资决策的唯一依据。

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