20160918-浙商证券-电力设备与新能源行业_核能应用系列报告（1）_首个海上浮动核电站将开建_打开小型堆成长空间_16页_1mb

电力设备与新能源行业报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国首个海上浮动核电站的建设及其对小型堆技术发展的推动作用。报告指出，海上浮动核电站是小型反应堆与船舶的结合体，具有海水淡化、热电联产等功能，适用于海上钻井平台、独立海岛及极地航道开拓等场景，市场前景广阔。同时，小型堆在陆上也可用于区域供热与工业供汽，具有灵活性和环保优势。

主要观点

• 海上浮动核电站技术源于小型堆：国际原子能机构（IAEA）将功率低于300MW的机组定义为小型堆，我国中核集团和中广核集团的ACP100和ACPR50S均被纳入国家“十三五”规划，并通过IAEA安全审查，具备国际竞争力。
• 海上浮动核电站应用场景广泛：海上石油钻井平台、海岛开发、极地航道开拓等领域均有广泛应用前景，尤其在海上钻井平台供电方面，替代柴油发电具有显著成本优势。
• 小型堆在陆上应用潜力巨大：小型堆可用于区域供热和工业供汽，相比大型堆更灵活，且在环保方面优势明显。
• 市场前景可期：预计未来10年内，我国小型堆总需求将达到30座左右，对应产业链投资额约1500-1800亿元。
• 产业链相关投资机会：报告建议关注三个维度的标的：设备制造、设计总装、新型反应堆设计与建设。

关键信息

小型堆技术特点

• 采用非能动安全系统，如自然循环冷却、取消主管道、压力容器底部无开口等。
• 一体化布置和模块化设计，降低建设周期和成本。
• 安全性提升：相比传统大型堆，小型堆在事故概率、材料辐照脆化、运维成本等方面更具优势。

海上浮动核电站优势

• 移动性强，可潜入水下，适应复杂作业环境。
• 发电成本低，在保守情景下约为1.02元/kWh，显著低于柴油发电（约2.5元/kWh）。
• 可同时用于海水淡化，每天可供应10万吨淡水，满足8万人用水需求。

海上石油钻井平台需求

• 中国三大海上油田的电力需求可支撑约25台海上浮动核电站建设。
• 保守估计，未来10年海上浮动核电站建设需求约为25台，对应产业链投资约1500-1800亿元。

陆上应用前景

• 区域供热和工业供汽需求显著，小型堆可替代燃煤供热，环保效益突出。
• 陆上选址灵活，可适应缺水地区，如采用空气冷却塔技术，降低对水资源依赖。

投资建议

• 设备制造：浙富控股、上海电气。
• 设计与总装：中国动力、中国重工。
• 新型反应堆建设：中国核建。

图表与数据支持

• 图1：中广核ACPR50S概念图
• 图2：海上浮动核电站建成效果图
• 图3：ACP100反应堆工作原理
• 图4：SMART反应堆一体化布置
• 图5：KLT-40S紧凑化回路设计
• 图6：ACP100用于海水淡化工作流程
• 图7：小型堆主要应用领域
• 图8：中国海洋油气资源储量
• 图9：北极东北航道与西北航道路线图
• 图10：小型堆用于区域供热原理
• 图11：美国核电站分布
• 图12：华都公司股权结构
• 图13：ACP100控制棒驱动机构销爪组件
• 图14：ML-B控制棒驱动机构密封组件

表格信息

• 表1：国际主流小型反应堆堆型
• 表2：ACP100安全性技术特点
• 表3：柴油发电与海上浮动核电站发电成本对比
• 表4：俄罗斯在运核电机组供热数据
• 表5：大连深蓝核电项目供货业绩

风险提示

• 海上浮动核电站建设可能不达预期
• 陆地小型堆建设或受阻
• 新兴能源技术可能带来技术替代风险

行业评级

• 电力设备与新能源行业：看好（预计行业指数上涨10%以上）

结论

中国首个海上浮动核电站即将开建，标志着小型堆技术在实际应用中的突破。该技术具备成本优势、安全性和灵活性，能够满足海上钻井平台、海岛开发及极地航道开拓等多场景需求。随着技术成熟与市场拓展，小型堆产业链投资潜力巨大，相关企业有望受益。