2017-“未来机器”系列深度之十：能源的未来，第四代核电站技术概要_22页-2mb

行业研究报告总结

核电行业概览

核电是目前唯一可以大规模替代化石燃料实现工业应用的清洁能源，其稳定性好、功率密度高，具备显著优势。2014年，全球核发电量占比约14%，我国核电装机容量为20.3GW，在建装机容量为28.5GW，核电发电占比从2010年的1.78%增至2014年的2.39%，预计2020年将提升至5.5%。

四代核能技术演进

核电技术发展经历了四代：

1. 第一代（1950~1960）：以实验堆为主，探索各种可能的堆型。
2. 第二代（1966~1990）：实现商用化、标准化、系列化，成为当前核电主力。
3. 第三代（1990~2000）：采用非能动安全系统，提升安全性与经济性，如AP1000、EPR、华龙一号、CAP1400等。
4. 第四代（2000至今）：以高温气冷堆、快堆等为代表，目标是减少核废料、提高铀资源利用率、提升安全性和经济性。

核反应堆分类及特点

我国核电行业进展

我国核电行业进入加速成长期，未来6年计划新增39.2GW装机容量，对应投资逾5000亿元。目前，我国在建核电项目均符合第三代安全标准，且关键设备国产化率有望达到80%以上。代表性项目包括：

• AP1000：美国引进技术，我国在建项目如广东台山、浙江三门等。
• EPR：法国引进技术，我国在建项目如广东台山二期。
• 华龙一号：我国自主研发，具备出口能力，已用于福建福清二期。
• CAP1400：我国自主研发，单机容量1400MW，已用于山东石岛湾项目。

第四代核电技术

第四代核电技术作为我国核电战略方向，具有以下特点：

• 减少核废料：可循环利用核废料，提高核燃料利用率。
• 提升安全性：具有固有安全性和非能动安全系统，防止堆芯熔化和放射性释放。
• 经济性高：初期投资低于1500美元/KW，建设周期短，总电力成本低于3美分/KWh，与天然气发电相当。

第四代核反应堆型介绍

我国第四代核电发展成果

我国已建成并投入运行的第四代核反应堆包括：

• 中国实验快堆（CEFR）：20MW，我国自主研发的第一座快堆，2011年7月并网发电。
• 清华大学10MW高温气冷实验堆（HTR-10）：10MW，2003年并网发电。
• 石岛湾模块式高温气冷堆商用示范电站（HTR-PM）：200MW，预计2017年并网发电，我国首个高温气冷堆商用示范项目。

风险提示

第四代核电技术应用度可能低于预期，需关注技术成熟度与商业化进程。

投资建议

• 行业评级：机械设备/通用机械II，增持（维持）。
• 投资要点：核电作为清洁能源，具备显著优势，第四代技术代表未来发展方向，我国在该领域已取得重要进展，具备出口潜力。

联系方式

• 章诚：执业证书编号S0570515020001，研究员021-28972071，zhangcheng@htsc.com
• 肖群稀：执业证书编号S0570512070051，研究员0755-82492802，xiaoqunxi@htsc.com
• 秦瑞：执业证书编号S0570512070077，研究员021-28972086，qinrui@htsc.com
• 金榜：联系人，021-28972092，jinbang@htsc.com
• 王宗超：联系人，010-63211166，wangzongchao@htsc.com

评级说明

• 增持：行业股票指数超越基准。
• 中性：行业股票指数基本与基准持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于基准。

免责声明

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