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银河有色 - 有色和贵金属每日早盘观察（2025年7月30日）

贵金属市场小幅回升，美元指数走强抑制贵金属表现
金银小幅反弹，美元指数站上99，美债收益率下行，人民币升值。中美谈判持续推进，关税展期以90天。核心逻辑：避险情绪略缓解，但美国经济仍面临政策不确定性和通胀压力，长期支撑贵金属弹性。短多为主，期权轻仓做多深度虚值看涨。

铜价震荡，供需博弈拉锯
美中贸易进展利多，沪铜夜盘稳涨，LME铜库存增加，现货升水反弹。基本面供应端国内冶炼维持高产量，需求端进口窗口关闭或面临调整。供需两弱，谨慎观望套利机会。

氧化铝价格短期企稳

价格围绕3380元/吨交投，政策预期降温后投机情绪降温，库存累积。氧化铝供应端压力依然存在，库存累积持续，关注国内外氧化铝厂罢工事件对出口预期影响。

电解铝多空交织，基本面承压

铝锭社会库存趋势性累库，云铝等集团采购价支撑市场，但电价下调也抑制工业铝需求。产量边际走高，稳增长政策有望支持未来需求旺季，正套有潜在机会，短期震荡。

锌价窄幅波动，夏季淡季库存累增

产量增加，进口窗口仍关，外盘政策扰动。基本面消费淡季库存累库明显，利空；产业链博弈待观察，策略上短空观望，长空暂不追。

总结要点

• 贵金属：多头活跃，逢低做多，建议做深虚看涨；
• 铜、氧化铝、电解铝：多空交织，短期震荡为主；
• 锌、不锈钢、碳酸锂：供需偏弱震荡，谨慎观望建议；
• 工业硅、多晶硅：短期受会议预期支撑，但中长期偏弱；
• 镍：短期调整，供需恢复待观察，短线跟随宏观。

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