医疗器械行业月度点评：压制因素逐步消化，板块业绩企稳-240508-财信证券-13页_885kb

近期医疗器械板块表现活跃，涨幅显著。从2024年5月初的数据来看，医疗器械板块同比涨幅达243%，在医药生物二级行业中排名第二，但低于整体医药生物板块。值得注意的是，该板块估值处于行业高位，存在溢价现象。

2023年整体业绩表现不佳，营收和利润双双下滑，主要受到疫情后市场需求减少及部分耗材集采降价等因素影响。其中，体外诊断和医疗耗材板块增长明显放缓，而医疗设备板块在政策支持下仍保持较高增长。

随着负面影响因素逐渐消化，2024年第一季度板块盈利能力出现显著改善，毛利率环比提升173个百分点至50.43%，净利率提升746个百分点至17.71%。各子行业盈利能力趋于稳定，显示出板块企稳迹象。

展望未来，行业内具备临床价值的创新产品有望在集采中快速放量，国产品牌在供应链、性价比及本土创新优势下将扩大市场份额。投资方面可关注两类标的：一是具备"自主创新+出海能力"的平台型企业，如迈瑞医疗、心脉医疗；二是受益于消费升级和集采政策的细分领域，如爱博医疗、鱼跃医疗等。建议维持行业"领先大市"评级，但需警惕行业竞争加剧、集采政策变以及政策执行力度不足等风险。

目前板块已披露重要企业动态包括：安杰思2023年业绩大幅增长，迈瑞医疗2023年海外收入增长亮眼，心脉医疗2024年第一季度业绩高速增长等。同时有企业如三鑫医疗、新产业、睿昂基因等获得医疗器械注册批文或拓展海外市场。整体而言，医疗器械行业正在经历业绩底部改善到逐步恢复的过程中，政策创新和产品竞争力仍是长期发展关键要素。