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冠通期货研究报告总结：焦炭短期延续反弹

核心内容概述

本报告发布于2026年1月29日，主要分析焦炭市场的近期走势及影响因素，指出短期内焦炭价格可能延续反弹趋势，建议投资者采取低多策略，关注前高附近的压力。

行情分析

• 焦炭库存：截至1月23日，独立焦企焦炭库存减少0.36万吨至81.45万吨，但焦炭综合库存增加15.14万吨至1012.35万吨，同比降幅接近4%。
• 利润情况：全国30家独立焦化厂吨焦盈利为-66元/吨，山西、山东、内蒙、河北等地的焦炭盈利情况分别为-51元/吨、-8元/吨、-103元/吨、-11元/吨，整体呈现亏损状态。
• 下游需求：终端需求仍处于淡季，钢厂利润小幅回升，但供应端复产积极性有限。247家钢厂高炉开工率下降0.16个百分点至78.68%，盈利率环比上升0.86个百分点至40.69%，产能利用率微幅回升至85.51%，日均铁水产量增加0.09万吨至228.1万吨，同比增加2.65万吨。

上游供应情况

• 焦煤库存：煤矿炼焦煤库存小幅回升，独立焦企炼焦煤总库存为1177.71万吨，钢厂炼焦煤库存增至803.24万吨，港口进口焦煤库存继续增加至562.99万吨，炼焦煤综合库存升至2818.34万吨，但仍低于去年同期15.87%。

市场动态与消息面

• 焦炭提涨：焦炭第一轮提涨计划于1月30日落地执行。
• 房企政策：多家房企表示不再被要求上报三道红线，但仍需提交资产负债率指标。
• 美联储政策：美联储维持联邦基金利率目标区间在3.5%至3.75%之间，符合市场预期。

供需格局与投资建议

• 供需关系：焦炭的供需格局受上游焦煤成本、下游钢铁需求及宏观政策影响较大。当前综合库存延续回升，处于季节性累库阶段，供需整体偏弱。
• 需求变化：下游钢厂陆续公布春节期间的停产检修计划，年前补库接近尾声，焦炭需求进一步下滑。
• 提涨意愿：由于焦化企业亏损扩大，提涨意愿较强。
• 宏观环境：财政和货币政策消息频出，后续政策预期仍存，叠加商品市场整体走强，短期焦炭价格有望延续反弹。
• 投资策略：建议投资者采取低多思路，关注前高附近的压力。

总结

本报告指出，焦炭市场短期内受焦煤成本、钢厂需求及宏观政策影响，价格存在反弹可能。尽管库存持续回升、需求偏弱，但焦企提涨意愿增强，叠加宏观环境利好，短期走势偏强。投资者需关注市场变化及政策动向，谨慎操作。

注：本报告信息来源于公开资料及第三方平台（如我的钢铁网、金十期货网站、中国煤炭市场网），仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。