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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告发布于2026年3月23日，主要围绕焦炭市场进行分析，指出当前焦炭价格延续反弹趋势，并对市场各环节库存、利润及需求情况进行详细解读。报告认为，在上游焦煤价格涨停带动下，焦炭价格也将迎来上涨，建议投资者采取低多策略。

主要观点

1. 焦炭库存情况

• 综合库存：本周焦炭各个环节综合库存微增0.18万吨至1051.04万吨。
• 独立焦化厂库存：下降6.2万吨至94.23万吨。
• 贸易商库存：18港焦炭库存增加5.75万吨至268.63万吨。
• 钢厂库存：钢厂补库后库存增加0.63万吨至688.18万吨。

2. 利润水平

• 全国独立焦化厂盈利：平均吨焦盈利38元/吨。
• 区域盈利差异：
  • 山西准一级焦盈利57元/吨；
  • 山东准一级焦盈利97元/吨；
  • 内蒙二级焦亏损11元/吨。

3. 下游需求表现

• 高炉开工率：Mysteel调研显示，247家钢厂高炉开工率环比增加1.44%至79.78%，同比去年减少2.18%。
• 盈利率：钢厂盈利率环比增加1.29%至42.42%，但同比减少10.83%。
• 铁水产量：日均铁水产量环比增加6.95万吨至228.15万吨，显示需求回暖。

4. 上游焦煤情况

• 焦煤库存：本周焦煤库存总量变动不大，社会库存周环比微增0.15万吨至2514.09万吨。
• 价格表现：今天焦煤涨停，带动焦炭价格上涨。

5. 市场展望

• 短期走势：综合来看，焦炭市场短期延续反弹趋势。
• 政策影响：政府工作报告再次提及“反内卷”，关注后续稳增长政策对市场的影响。
• 操作建议：建议投资者采取低多思路对待焦炭市场。

关键信息

• 库存变化：焦炭整体库存微增，但独立焦化厂库存下降，显示生产端有所调整。
• 需求回升：北方高炉限产解除，钢厂逐步复工复产，铁水产量明显回升，推动焦炭需求增长。
• 利润分化：不同地区焦炭利润差异较大，山东地区盈利较高，而内蒙地区出现亏损。
• 价格联动：焦煤价格涨停带动焦炭价格上涨，显示上下游联动效应。
• 政策关注：宏观层面“反内卷”政策可能对市场产生积极影响，需关注后续政策动向。

数据来源

• Mysteel
• 金十期货网站
• 中国煤炭市场网
• 东方财富网
• 财联社

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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投资提示

• 投资有风险，入市需谨慎。
• 建议投资者结合市场动态及政策变化，审慎决策。