20250505-华联期货-鸡蛋周报_供增需弱_蛋价弱势下探_29页_5mb

华联期货鸡蛋周报分析总结（2025-05-05）

一、市场现状
本周鸡蛋现货价格呈现弱势下行态势，主产区均价为321元/斤，低价区报310元/斤。节前市场补货积极，流通速度加快缓解库存压力，支撑蛋价上涨；但随着蛋价触及阶段性高位，下游采购意愿减弱，经销商拿货谨慎导致库存压力回升，价格承压下探。期现基差方面，06合约出现超跌反弹，修复基差压力位参考3200元。

二、供需结构
供应端显示，3月全国在产蛋鸡存栏量达1242亿只，环比增长0.89%，同比增长4.99%，创历史新高。5月新开产蛋鸡主要源于春节前后补栏鸡苗，但因补栏淡季影响，前期鸡苗销量环比下滑，预计新开产数量将小幅减少。同时，换羽老鸡开产增加叠加可淘老鸡数量有限，预计5月在产存栏量仍维持高位。需求端受经济低迷及市场预期偏空影响，终端去库压力大，交易氛围清淡。替代品蔬菜和猪肉价格偏弱，或进一步拖累蛋价走势。整体市场延续供需失衡状态。

三、成本与利润
饲料成本方面，玉米与豆粕占比达85%，合计占蛋鸡养殖成本主导地位。玉米价格受东北余粮减少及美豆关税影响呈现偏强震荡，豆粕则因巴西新豆到港缓解供应紧张，预计二季度维持震荡格局。市场对美豆种植面积缩减的预期可能推高饲料成本，为蛋价提供底部支撑。本周蛋鸡养殖成本362元/斤，环比上涨0.08元，养殖盈利转负为-0.11元/斤，主要受豆粕成本上涨及五一备货结束导致库存压力增加影响。

四、产业链动态
上游环节：蛋鸡存栏高位运行，后备鸡存栏占比及待淘鸡存栏占比显示产能维持宽松预期。补栏数据反映未来5个月生产供应能力，3月鸡苗总销量3987万羽，环比增长34.5%。但年后蛋价走低导致养殖利润萎缩，养殖端观望情绪增强，春季补栏以常规节奏为主，部分种鸡场排单至5月。
中游环节：淘汰鸡价格及出栏量显示养殖企业为规避五一集中出栏，倾向于出售日龄较长、产蛋性能较低的鸡只。本周老母鸡出栏量4419万只，环比微增0.94%，华北地区增幅最大。
下游环节：销区销量呈现季节性波动特征，预计4月将达年度低点，5月回升至上半年高点，6月出现震荡回落，9月中下旬可能触及年内高点。

五、策略展望
短期策略：06合约多空分歧较大，短期上涨修复基差后或面临压力，建议关注3200元关键位；期权方面可尝试卖出虚值看涨期权。
中长期趋势：行业在产存栏持续加速上行，叠加饲料成本中期抬升预期，将对蛋价形成支撑。但供需结构持续宽松背景下，蛋价面临中线承压风险，需重点关注二季度鸡苗销量变化及端午节备货周期。

六、风险提示

1. 养殖端加速淘汰或推动产能去化
2. 需求端出现超预期好转
3. 国际贸易形势变化对玉米、豆粕价格的影响
4. 新冠变异株对消费端的潜在冲击

本报告综合产区库存、价格波动、补栏节奏及成本变化，重点提示蛋价受供需失衡及成本支撑影响的双向震荡格局，建议投资者关注鸡苗销量及端午节备货周期对市场走势的双重作用。