> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 操作评级 黄金 铂 白银 钯 2026年03月02日 刘冬博 高级分析师 F3062795 Z0015311 吴江 高级分析师 F3085524 Z0016394 孙芳芳 中级分析师 F03111330 Z0018905 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 周末美伊战争开始，短期黄金市场波动更多是情绪的摇摆，拉高后建议多头止盈，中期影响将由战争走向决定。如果在伊朗领袖身亡后美以取得压倒性胜利并实现伊朗政权更迭，亲美派上台，美方自委内瑞拉之后再次通过军事行动实现巨大利益，提升对中东能源的控制，强化美元石油体系，一定程度上挽救美元信用，则黄金将面临下跌风险。而如果伊朗执行强硬报复，持续对以色列和周边美军基地发动打击，战争从规模和时间维度不断扩大，最终多方就核问题达成协议但美国未能通过战争实现更大利益反而进一步陷入财政赤字的漩涡，那么美国债务难题以及全球去美元化逻辑将会延续，未来金价将维持高位运行，上方仍有空间，但估值偏高情况下波动也将更加频繁。目前美伊均保持强硬态度，未来一两周战事走向将逐渐清晰，长期看还需关注油价上涨后的经济前景，美联储政策，俄乌停战谈判，全球贸易局势，美国中期选举等重大事项的预期变化。本周关注战争进展以及美国非农就业等一系列重要数据发布对美联储政策预期的影响。 铂钯节后一周持续反弹，消费端结构性差异导致铂消费预期强于钯，资金多铂情绪偏高，铂钯价差扩大至160元/克左右。但俄罗斯矿业巨头诺镍2026年钯产量预期同比下调 $11\%$ （约9吨），根本上改变了钯的平衡表预期，铂钯价差进一步走扩空间不大。宏观上，美国短时间内暗杀多名伊朗高层来看，以武力背书的美元信用或得到阶段性加强，铂钯的金融溢价空间或收窄。资源端强脆性以及资源博弈带来的基本面溢价依然存在。铂供应端故事不多，氢能规模化应用和商业航天领域需求增长的叙事偏长期，建议择安全边际较高的低位布局多单为主。钯供应端叙事加强，需求预期因电车对传统油车替代依旧偏弱，基本面总体向好修复，低吸参与。铂钯自身盘子小，波动大，重视盘面价格走高后的及时止盈。 ★伊朗局势：①特朗普称伊朗新领导层希望恢复谈判，他已同意进行对话。②特朗普称一口气干掉了48个伊朗领导人，基本摧毁伊朗海军总部。美军说摧毁革命卫队总部。③伊朗临时领导委员会已成立，主要成员由伊朗总统佩泽希齐扬等3人组成。④伊朗外长：伊朗对任何有助于缓解紧张局势的努力持开放态度，可能在未来几天内看到新领导人的选举。⑤以总理：未来几天对伊朗打击力度会进一步加强。⑥特朗普：对伊朗的军事行动可能持续4周。 ★中东海运咽喉——①霍尔木兹海峡外积压大量油轮。②多家船司或将绕行好望角，海运费用或将上涨。③ 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆ 两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵 ★★★ 三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 # 免责声明 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。