20241105-浙商证券-潮宏基-002345.SZ-潮宏基2024年三季报点评报告_Q3净开店40家_经营韧性凸显_3页_441kb

潮宏基（002345）2024年三季报分析报告

投资要点

Q3收入下降44%，归属于母公司净利润下降172%，但在高黄金珠宝消费压力环境下仍保持稳健性。前三季度毛利率同比下滑26个百分点至24.2%，归母净利率同比下降0.5个百分点，Q3销售费用率有所下降，费用管控效果明显。

主要业绩表现

2024年Q1-Q3营业收入486亿元（同比80%），归母净利润32亿元（同比10%）；Q3单季收入143亿元（同比下降44%），归母净利润9亿元（同比下降172%）。毛利率同比下滑，主要受黄金产品比重变化及渠道结构调整影响。

公司优势与动因

• 深耕产品力：品牌"花丝·如意"、"臻金·梵华"等IP系列新品效果良好，优势品类持续优化。
• 渠道扩张：Q3净增40家门店，截至9月底总店数达1491家，马来西亚门店首拓海外市场。
• 门店盈利能力强，渠道潜力持续释放，计划2025年门店数冲击2000家。

盈利预测与估值

研究机构下调2024年盈利预测，预计下一两个季度仍有上升空间。2024/25/26年营收预测为653/754/859亿元，归母净利润预测为344/392/437亿元。市盈率依次为12.54/11.01/9.89倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 黄金价格波动风险
• 新店拓展速度低于预期
• 行业竞争加剧风险

结论

潮宏基凭借差异化品牌和产品策略在本季度遇到挑战时仍保持较好表现，渠道拓展有序进行，财务比率保持改善趋势，长期成长性依然可期。建议积极考虑配置，关注其核心产品竞争力的持续强化带来的投资机会。