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潮宏基（002345）三季报总结

核心内容

潮宏基在2022年第三季度实现了收入和利润的环比改善，尽管前三季度整体收入和净利润同比下滑，但公司通过优化产品结构、强化营销策略和控制费用，成功提升了季度业绩表现。

主要观点

• 业绩表现：

  • 前三季度公司实现收入33.81亿元，同比下滑1.98%；归母净利润2.35亿元，同比下滑17.64%；扣非归母净利润2.29亿元，同比下滑16.93%。
  • 第三季度收入12.07亿元，同比增长4.64%；归母净利润8460万元，同比增长1.75%；扣非归母净利润8269万元，同比增长3.38%；扣非净利率为6.85%，与去年同期基本持平。

• 产品与营销策略：

  • 金价回调带动黄金品类旺销，公司黄金产品占比提升。
  • 推出“心有灵犀”“铃兰花”“臻金臻钻”等新品系列，推动黄金时尚化改造，提升产品组合毛利率。
  • 通过七夕明星直播营销、非遗数字藏品发售等活动，增强品牌影响力和市场渗透。

• 费用控制：

  • Q3期间费用下降1843万元，期间费用率下降2.49个百分点，其中销售费用率同比下降2.14个百分点至15.63%。

• 财务状况：

  • 公司资金充足，Q3货币资金达6.60亿元，交易性金融资产1.53亿元。
  • 应收账款同比增长1.3亿元，主要因季度末举办加盟商订货会，货款次月回笼。

• 盈利预测与估值：

  • 预计2022-2024年公司总营收分别为47.31亿、59.03亿、70.87亿，同比增长2.05%、24.76%、20.06%。
  • 归母净利润预计分别为3.18亿、3.98亿、4.81亿，同比增长-9.43%、+25.32%、+20.87%。
  • 对应PE分别为11.47X、9.15X、7.57X，维持“买入”评级。

关键信息

• 行业与市场环境：

  • 受疫情反复和镶嵌需求下滑影响，公司积极调整策略，优化产品结构，提升毛利率。

• 风险提示：

  • 疫情反复、竞争加剧、加盟拓展不及预期、女包发展不及预期。

• 财务摘要（单位：百万元）：

• 主要财务比率：

投资评级

• 股票投资评级：买入（维持）
• 评级标准：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义为**+20%以上**。

分析师信息

• 分析师：陈腾曦、刘雪瑞
• 执业证书号：S1230520080010、S1230522090001
• 联系方式：chentengxi@stocke.com.cn、liuxuerui@stocke.com.cn

基本数据

• 收盘价：￥4.10
• 总市值：3,642.90百万元
• 总股本：888.51百万股

投资建议说明

• 投资决策应基于个人实际情况，如持仓结构及其他因素，不应仅依赖投资评级。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，已具备中国证监会证券投资咨询业务资格。
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