20250629-浙商证券-宏观经济周度高频前瞻报告_经济周周看_本周经济景气度总体平稳_18页_1mb

宏观深度报告总结

1. 经济景气度总体平稳

• 核心观点：本周（截至6月28日）GDP周度高频景气指数为5.7%，与上周基本持平，表明经济增长景气度相对平稳。
• 历史回溯：该指数与月度GDP趋势有较好拟合，未来数据质量提升后，弹性强度将进一步加强。

2. 生产端小幅回升

• 服务业：11城地铁客运量小幅回升，高于前两年同期；金融市场成交金额回落但仍高于往年水平；商品房成交面积有所恢复。
• 工业：汽车全钢胎开工率、费城半导体指数回升，生铁重点企业日均产量大幅增长，显示制造业景气度提升。

3. 需求端表现分化

• 消费：多项高频消费指标小幅回落，社零增速预计为5.4%。
• 基建：螺纹钢表观需求、石油沥青装置开工率修复，水泥发运率和磨机运转率持平。
• 地产：新房销售环比上升，但土地成交环比下降；一线城市二手房挂牌量增长，二线城市挂牌价持平。
• 出口：集装箱吞吐量维持高位，美国对华进口有所改善，贸易数据支撑出口韧性。

4. 物价端涨跌互现

• 消费品：农产品价格波动下行，猪肉、鸡蛋价格下跌；蔬菜、水果价格部分回落，部分品种价格上涨。
• 工业品：受油价影响，工业品价格边际回暖，钢铁、水泥价格趋弱，但铜价因供需失衡上扬，高技术制造业景气度抬升。

5. 风险提示

• 经济结构转型：传统指标对经济的拟合度可能下降。
• 地缘政治：中美博弈强度超预期可能引发外部冲击。

6. 其他关键信息

• 专项债发行：新增专项债发行节奏加快，累计21127亿元；城投债净融资负增长幅度扩大。
• 图表分析：涵盖38张图表，详细支持各指标变化结论。