20251222-长江期货-贵金属周报_非农失业率上升_价格延续偏强_14页_5mb

长江期货贵金属周报总结

核心内容概览

本报告为长江期货股份有限公司发布的贵金属周报，分析了上周贵金属市场走势及未来展望。主要涉及黄金和白银的价格表现、市场观点、宏观经济指标、政策影响、库存变化、基金持仓以及下周关注的重点。

主要观点

• 黄金价格偏强震荡：受美国11月失业率超预期上升、降息预期升温影响，黄金价格延续偏强走势。截至上周五，美黄金报收4369美元/盎司，周内上涨0.9%，关注上方压力位4430美元/盎司，下方支撑位4270美元/盎司。
• 白银价格大幅上涨：白银价格表现更为强劲，周度涨幅达8.6%，报收67.4美元/盎司。主要受工业需求拉动及市场对美联储降息的预期影响。
• 美联储降息预期增强：美联储12月议息会议如期降息25基点，并启动准备金管理型扩表。鲍威尔表示，经济风险变化促使降息进程延续，市场对明年3月降息概率预期为60%，高于此前的50%。
• 美国经济数据走弱：美国11月CPI同比上涨2.7%，低于市场预期的3.1%；核心CPI同比上涨2.6%，为2021年初以来最低水平。表明通胀压力有所缓解。
• 贵金属中期运行中枢上移：受央行购金及去美元化趋势影响，黄金与白银的中期价格运行中枢有上移迹象。
• 欧盟政策影响铂钯：欧盟调整放宽2035年禁售内燃机汽车的规则，预计铂钯价格将延续偏强震荡。

关键信息

01 行情回顾

• 美黄金：周内上涨0.9%，报收4369美元/盎司。
• 美白银：周内上涨8.6%，报收67.4美元/盎司。

03 海外宏观经济指标

• 美国11月非农就业人口变动季调后：6.4万，低于预期5万。
• 美国11月失业率：4.6%，高于预期4.4%。
• 美国10月零售销售月率：0%，低于预期0.1%。
• 美国11月CPI年率未季调：2.7%，低于预期3.1%。
• 核心CPI年率：2.6%，为2021年初以来最低水平。

04 当周重要经济数据

• 美国11月CPI数据：显示通胀压力缓解，支持降息预期。
• 核心CPI数据：进一步表明通胀趋势放缓，对贵金属价格形成支撑。

05 当周重要宏观事件和政策

• 美联储降息：12月议息会议降息25基点，启动准备金管理型扩表。
• 降息概率提升：明年3月降息概率升至60%，1月降息概率为29%。
• 市场预期宽松：2026年全年美联储宽松幅度约为64个基点。

06 库存变化

• 黄金库存：Comex库存增加1187.23千克至1,119,910.21千克；上期所库存增加414千克至91,716千克。
• 白银库存：Comex库存增加11,418.75千克至14,112,494.48千克；上期所库存增加78,715千克至899,636千克。

07 基金持仓

• 黄金CFTC净多持仓：209,004手，较上周增加4,588手。
• 白银CFTC净多持仓：44,190手，较上周增加5,927手。

本周关注重点

• 12月23日：美国第三季度实际GDP年化季率初值。
• 12月24日：美国截至12月20日当周初请失业金人数。

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