美国5月非农点评：新增超预期，失业率新高-240612-联储证券-10页_681kb

美国5月非农就业数据超预期新增272万人，失业率小幅回升至40%，尽管部分指标显示就业市场走弱，整体市场风险偏好下降，降息预期推迟。劳动力供应减少是失业率上升的主要原因，劳动参与率降至62.5%，服务业和建筑业是就业增长的主要拉动项，但工资增速放缓利于通胀缓解。非农数据超预期支撑美元和美债利率，美联储年内降息不确定性加大。长期来看，美国就业市场供需逐步修复，但就业质量下降、流动性减弱，预计将继续放缓。风险包括通胀粘性和货币政策超预期紧缩。