20250619-浙商证券-涛涛车业-301345.SZ-涛涛车业点评报告_与美国人形公司K-Scale签订战略合作_切入人形机器人赛道_4页_455kb

涛涛车业公司点评总结

投资评级与核心逻辑

公司投资评级为“买入”，维持不变，核心逻辑包括电动高尔夫球车双反调查导致出口难度增加，公司海外产能布局强化，市占率逆势提升。财务预测显示，营收和净利润年增长率分别为39%、28%、27%，对应2025-2027年PE分别为17、13、11倍。

主要事件与战略合作

全资子公司Tao Motor Inc与美国K-Scale达成战略合作，整合资源进入人形机器人领域。合作包括资本投资、美国本土化生产与渠道销售、技术研发探索，旨在推动产品在美国落地和应用。

财务预测

预计2024-2027年营业收入从2977亿元增至5948亿元，同比增速分别为39%、28%、27%。归母净利润从431亿元增至969亿元，同比增速分别为54%、37%、31%。ROE预计从14%升至21%，现金流强劲。

风险提示

潜在风险包括新品销售不及预期和渠道拓展缓慢，可能导致利润增长低于预测。

其他要点

公司产品多样化，如电动高尔夫球车营收增长9倍，海外产能布局包括美国、越南和泰国工厂，进一步巩固行业龙头地位。