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南华期货 | 期市早餐2026.7.6总结

核心内容概览

本期期市早餐分析涵盖了金融期货、大宗商品、能源油气、化工等多个板块，重点聚焦宏观政策、市场供需变化及价格走势。整体来看，市场呈现震荡格局，部分品种如铜、铝、沥青等在宏观修复和成本支撑下有所反弹，而其他如豆粕、塑料、PVC等则因需求疲软或供应宽松维持偏弱态势。

主要观点

金融期货

• 宏观：政策红利进入兑现期，相关需求将获提振，但美元指数因美伊谈判和地缘风险影响维持震荡。
• 股指：整体震荡为主，关注高低切换及国内金融、CPI、PPI数据，市场风格以板块轮动为主。
• 国债：超长端承压收跌，短端资金面支撑显韧性，市场情绪谨慎，短期偏空。
• 人民币汇率：关注日本外汇干预及国内通胀数据，人民币汇率有望在出口数据支撑下继续升值。

大宗商品

• 碳酸锂：短期震荡，关注7-8月海外锂矿集中到港对近月合约的影响。
• 工业硅&多晶硅：供需双弱，技术面止跌需持续跟踪，多晶硅基本面供强需弱。
• 铝产业链：非农数据弱于预期，宏观情绪改善，铝价短期震荡偏强。
• 铜：需求未明显改善，价格维持区间震荡，关注宏观和需求变化。
• 铅：供需双弱，价格围绕成本支撑和淡季需求震荡。
• 锌：宏观修复带动反弹，但基本面未明显改善，库存验证是关键。
• 锡：低库存放大弹性，但需求尚未确认强复苏，关注库存变化。
• 镍-不锈钢：基本面淡季，库存高位，中期预计偏弱，关注印尼配额修订。
• 油脂：豆粕价格重心下移，油脂走势回归基本面，三季度或有向上机会。
• 豆一：市场平淡，拍卖溢价不高，预计低位震荡。
• 玉米&淀粉：供应宽松，需求疲软，价格延续震荡，关注天气和需求恢复。
• 能源油气：原油市场关注供需再平衡，LPG成本下移，震荡偏弱。
• 乙二醇：需求疲软，价格反弹有限，关注海外装置复产及下游需求。
• PP丙烯：供需双增，方向性驱动不足，关注装置重启及需求变化。
• 塑料：近端压力有限，等待供需再平衡，关注供应增量和需求恢复。
• PVC：供需维持双弱，关注出口及库存变化。
• 橡胶：情绪回暖，整体企稳回升，关注成本传导及终端需求。

关键信息

宏观政策

• 2000亿元设备更新资金已下达，政策重心转向“实物工作量”。
• 央行通过逆回购操作回收流动性，传递“支持但不泛滥”的中性态度。
• 美联储非农数据弱于预期，加息预期降温，美元指数回落。

市场动态

• 沙特原油出口接近战前水平，霍尔木兹海峡恢复通航，对油价形成压制。
• 美伊新一轮会谈将于7月11日举行，地缘风险逐步缓和。
• 7个“欧佩克+”主要产油国决定8月增产18.8万桶/日。
• 人民币汇率受国内通胀和出口数据影响，有望继续升值。

行业数据

• 工业硅周度产量环比+2.85%，开工率+4.32%。
• 多晶硅周度产量+5.36%，开工率+5.33%。
• 美国非农就业数据大幅弱于预期，市场对加息预期显著降温。
• 沥青港口库存下降，但需求疲软，价格震荡偏强。
• 铂金和钯金因AI股回调和非农数据弱于预期，周中反弹。

风险提示

• 中东局势反复、美联储加息预期升温、地缘风险未完全解除。
• 船司报价落地不及预期、低价报价扩散、油价回落削弱成本支撑。
• 铂钯价差可能受长期供需变化影响，需警惕空逼多风险。
• 橡胶和合成橡胶库存较高，需求疲软，价格易受宏观扰动。

结构性行情延续

整体市场呈现结构性行情，板块轮动频繁，市场风格以资金高低切为主。在缺乏明确趋势性驱动的情况下，投资者需关注宏观政策、供需变化及市场情绪波动，把握短期震荡机会，利用期货工具进行套保对冲。