> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 南华期货 | 期市早餐2026.7.3 总结 ## 核心内容概览 2026年7月3日，全球及中国期市整体呈现震荡格局，市场情绪受非农数据、地缘政治、宏观政策等多重因素影响，不同品种走势分化。美元指数因非农数据不及预期而走弱，人民币对美元走强，贵金属及有色金属受益于宏观压制缓解，而油脂、化工、黑色等板块则受供需矛盾及成本走弱影响偏弱运行。 --- ## 主要观点 ### 1. **金融期货** - **非农数据爆冷**：美国6月非农新增就业仅5.7万，远低于预期，显示劳动力市场疲软，市场对美联储加息预期延后，美元指数回落，黄金、白银等贵金属上涨。 - **美元走弱**：美元指数下行带动人民币走强，美元兑日元快速下挫，显示市场对日本干预预期的担忧。 ### 2. **股指** - **结构性行情**：受美国科技股调整影响，A股科技板块回调，股指整体承压，但外围压力减弱可能支撑反弹。 - **情绪修复**：股指短期震荡，需关注市场筹码交换和多头信心回归信号。 ### 3. **国债** - **股债跷跷板**：期债缩量反弹主要由股市暴跌引发的避险情绪推动，市场情绪修复但追高意愿不足。 - **中期看多**：尽管短期震荡，但中期仍维持看多逻辑，需关注持仓量是否企稳回升。 --- ## 大宗商品 ### 4. **有色金属** - **铝**：现货基差转升水，显示去库现实偏强，但加息预期与淡季需求压制价格，预计震荡偏强。 - **铜**：长协加工费采用新模式，未来将由“现货指数挂钩 + 最低保底 TC”驱动，铜价或进入高位宽幅震荡。 - **其他金属**：如硅铁、硅锰等，受成本支撑与库存压力影响，维持震荡格局。 ### 5. **油脂饲料** - **豆油、棕榈油**：短期走势偏弱，受供应宽松及需求疲软影响，但厄尔尼诺预期支撑未来走势。 - **豆粕**：外盘利空落地后反弹，但国内需求仍偏弱，短期震荡为主。 - **豆一**：需求不足导致价格弱势运行，但种植成本高企与减产预期支撑中期走势。 ### 6. **能源与化工** - **燃料油**：高硫燃料油现货升贴水转负，受中东供给增加与需求疲软影响，短期承压。 - **沥青**：受原油走弱与降雨影响，价格低位震荡，关注成本传导与需求恢复。 - **纯苯与苯乙烯**：成本端支撑转弱，价格震荡，关注后续供应变化与下游需求。 - **LPG**：缺乏新驱动，短期震荡，关注港口库存与终端需求。 - **乙二醇**：价格低位震荡，受成本端下行与需求疲软影响，短期难有明显反弹。 ### 7. **黑色系** - **螺纹、热卷**：供需双弱格局未变，库存压力制约反弹空间，预计震荡偏弱。 - **铁矿石**：回归基本面，库存高位叠加需求走弱，反弹阻力大。 - **焦煤&焦炭**：供应端受事故扰动影响，库存累库，短期震荡。 --- ## 农副与软商品 ### 8. **生猪** - **现货强势上涨**：全国均价上涨，但养殖端亏损严重，行业仍处产能出清周期。 - **供需矛盾**：供给充裕、需求疲软、库存高位，短期价格反弹持续性不强。 ### 9. **棉花** - **市场情绪偏弱**：受厄尔尼诺影响，产区天气不确定性较高，短期震荡调整。 - **关注南疆高温**：可能影响棉田供水及病虫害情况，需关注天气变化对供需的影响。 ### 10. **白糖** - **基本面偏空**：国内库存高企，消费疲软，进口成本下降，预计继续震荡寻底。 - **需求端疲软**：终端走货放缓，贸易商谨慎操作，市场悲观情绪持续。 ### 11. **鸡蛋** - **现货全面上涨**：全国蛋价上涨，市场情绪回暖，但需求端尚未强劲反弹。 - **供需博弈**：新开产蛋鸡增加，但淘汰鸡出栏少，支撑价格高位，需关注中秋行情预期。 --- ## 关键信息汇总 | 品种 | 主要影响因素 | 走势 | |------|----------------|------| | 非农数据 | 就业数据不及预期，加息预期延后 | 美元走弱，贵金属上涨 | | 日本干预 | 突然出手清除空头，汇率波动加剧 | 美日汇率震荡 | | Meta卖算力 | 市场担忧算力过剩 | 科技股下跌，带动A股回调 | | 中美关税 | 有望纳入对等降税框架 | 农产品进口成本下降 | | 集运欧线 | 现货报价分化，8月运价拐点博弈 | 08合约承压，07合约支撑 | | 沥青 | 近强远弱，月差维持Back结构 | 短期窄幅震荡 | | 股指 | 外围压力减弱，但国内消息面平淡 | 多空交织，结构性行情 | | 国债 | 避险情绪驱动反弹，但内生性动能不足 | 短期震荡，中期看多 | | 能源化工 | 成本走弱，需求疲软 | 多品种震荡，走势分化 | | 农副商品 | 供给充足，需求疲软 | 短期弱势，中期关注天气与政策 | --- ## 风险提示 - **美元汇率波动**：非农数据不及预期，美元指数下行，但美联储加息预期仍存。 - **地缘风险**：中东局势反复，影响原油及燃料油价格。 - **市场情绪**：科技股回调、贸易政策变化可能引发市场波动。 - **天气因素**：厄尔尼诺、高温、降雨等对农产品和化工品影响较大。 - **库存压力**：多个品种库存高位，压制价格反弹空间。 --- ## 总结 整体来看，7月3日期市受非农数据走弱、地缘风险、宏观政策等多重因素影响，呈现震荡格局。金融板块受益于美元走弱，贵金属强势反弹；有色金属受成本支撑与宏观压制影响，维持震荡；油脂、化工等板块受供需矛盾与成本下行拖累，短期偏弱；黑色系及农产品则受库存压力与需求疲软影响，整体偏空。市场需持续关注美联储政策动向、地缘风险、天气变化及供需修复情况。