深度报告-20251110-东吴证券-食品饮料行业深度报告_宠物保健食品行业_旭日初升_竿头日上_23页_3mb

宠物保健食品行业总结

宠物保健食品介于宠物食品与宠物药品之间，具备一定功能性，属于可选升级消费，行业景气度高。2020-2024年，全球宠物保健食品消费额CAGR达13%，显著高于人均可支配收入和人均GDP增速，属于享受型可选升级赛道。

主要观点：
🐾 行业概况：宠物保健食品产业链包括上游原料端、中游生产代工端、下游品牌与零售终端。多数环节与人用保健食品具备共通性。
🐾 市场前景：

• 2024年，中国宠物保健食品市场规模约15.22亿元，预计2027年将进入加速发展周期。
• 中国宠物猫狗数量约1.24亿只，占0-4岁人口数量的2倍以上，养宠家庭渗透率仍有较大提升空间。
• 宠物老龄化阶段（2027年）有望推动保健食品需求爆发式增长。
  🐾 发展趋势：
• 参考人用保健食品，线上渠道转型成为趋势，电商渠道占比迅速提升。
• 宠物保健食品毛利率高达70%-90%，盈利能力更强。
• 中国市场渠道多元，电商主导，机会平权，本土企业实力增强。
  🐾 投资建议：
• 关注专业品牌商（如宠幸、红瑞）及海外品牌在国内布局（如H&H国际控股）。
• 关注代工厂（如仙乐健康、百合股份），其凭借生产效率与研发能力承接增长需求。
  🐾 风险提示：市场竞争加剧、原材料成本上涨、产品销售不及预期等风险。