20251128-国泰期货-Morning_Insight_November_28_2025_9页_746kb

金融衍生品市场洞察：2025年11月28日报告

一、大宗商品市场分析

棉花：

• 现状： 美棉期货预计维持区间震荡
• 影响因素： 新棉供应充足，生产成本固定，套期保值持续抑制涨幅
• 支撑： 国内需求稳定，期现基差高位提供支撑
• 关注点： 交割月远月溢价变化及其对跨期套利的影响

铜：

• 趋势： 长期小幅偏强，周期性回调中逢低布局多单
• 供需支撑： 铜精矿供应紧张持续，TC低位运行
• 需求预期：
  • 中国实施积极财政政策提振内需
  • AI数据中心早期投入将落地
  • 可再生能源和新能源车持续贡献增量消费
• 期货溢价： 2026年长约合约溢价可能显著高于今年
• 交易策略： LME远月贴水时期现套利机会

铂/钯：

• 进阶分析：
  • 价格初步运行于区间，低基差震荡待突破
  • 工业需求回暖、地缘政治缓和提供支撑
  • 广期所铂金初始交易活跃，套利窗口理论未关闭

二、金融衍生品市场动态

股指期货持仓数据：

• IF、IH、IC主力合约增仓幅度显著
• 跨期限结构呈现升水趋势，持仓量与主力资金偏好相关

国债期货：

• 分期限各合约表现分化
• 择时建议关注收益率变动，超长端升水套利窗口

三、重要行业观察

人才和人力资源：

• 国家级人力资源服务产业园增至29个
• 产业人才引进重点：高端制造、数字经济、现代服务业

具身智能产业：

• 政策稳慎发展，扶持雏形阶段
• 目标培育150+机器人企业，突破标准化生产
• 2030年市场规模预期4000亿，2035年突破万亿

工业企业利润：

• 前十月累计增长1.9%，延续多月正增长
• 指标企业利润5.95万亿，反映制造业景气略有回升

四、重要经济日程

• 工业利润月报：2025年11月27日发布
• PMI预测：2025年11月30日公布

五、投资者须知

1. 免责条款需完整阅读

六、免责声明

本报告由国泰君安期货有限公司发布，不作为任何投资建议，仅供专业投资者参考。报告所载信息基于公开资料，虽力求准确，但不保证完整。市场观点与数据随时间可能变化，风险自负，决策责任自行承担。

七、分析师声明

八、版权信息

国泰君安期货有限公司
上海市静安区南京西路669号博煌大厦29-30层
电话：021-33038635 传真：021-33038762