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金融衍生品研究报告摘要（2025年11月6日）

商品市场观点：

1. 黑色金属：焦煤和焦炭表现优于普通铁矿石。焦煤库存不高，上游煤矿继续降库，下游钢厂需求刚性，叠加冬储预期，支撑价格。铁元素中，铁矿石因前期宏观预期已基本定价、港口发货增加、库存积累以及远月供需预期改善导致价格预期调整，短期走势偏弱。

2. 棉花：成本支撑强劲，但下游需求疲软。国内新棉成本已基本确定，高基差为棉价提供支撑。但由于国内产量大增、区域成本差异显著，近期的套保压力未完全释放，短期预计维持震荡格局。

期货市场动态：

• 股指期货整体小幅上涨，但国债期货转跌。
• 主要股指期货合约（如IF、IH、IC）持仓量较高，显示市场流动性充裕，但交易方向偏多。
• 10年期国债期货转跌，反映市场对利率政策变化的谨慎态度。

新闻动态：

• 西部陆海新通道货运量增长，特别是中欧班列累计开行量显著增加，外贸出口有所回升。
• 港股受政策和全球经济预期波动影响。

经济数据日程：

• 未来一个月包含中国CPI、PPI、固定资产投资、房地产投资、零售销售等多项重要数据发布，影响市场情绪。

免责声明：

报告由国泰君安期货有限公司发布，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立决策并自行承担风险。

（字数统计：约600字）