20251101-西南证券-中国交建-601800.SH-2025年三季报点评_新兴业务表现亮眼_经营性现金流同比改善_11页_1mb

中国交建（601800）2025年三季报点评总结

中国交通建设股份有限公司（中国交建）是一家全球领先的大型基础设施综合服务商，主营业务涵盖基建建设、基建设计、疏浚及其他领域，并有较强的业务布局和广泛的国内外市场影响。公司三季报显示，前三季度营收同比下降4.23%，归母净利润下滑16.14%，但毛利率和净利率同比略有下降后单季度有所回升，体现成本和费用的控制能力。

核心业务亮点

1. 新签订单持续增长：前三季度新签合同额13399.7亿元，同比增长4.65%，其中新兴业务领域新签合同4663.8亿元，同比增长9.38%，支撑公司向“全绿色”“全数字”转型。

2. 毛利率趋向底部：前三季度毛利率为11.04%，同比下降0.5个百分点，但单季度回升到11.8%，表明盈利形势在改善。期间费用率持续下降，财务管控成效显著。

3. 现金流显著改善：前三季度经营性现金流净额同比改善112亿元，第三季度实现净流入115亿元，显示经营效率提升。

财务表现与盈利能力

近年财务数据显示，中国交建营业收入稳步增长，盈利效率高于行业平均水平。公司毛利率和净利率均优于八大建筑央企平均值，体现了较强盈利能力与成本控制能力。截至2024年底，资产负债率76.2%，有息负债率34.4%，财务结构稳健。

未来展望与投资建议

预测未来三年（2025-2027年）公司将保持正增长，归母净利润将稳定在244.5-250.8亿元之间，对应PE维持在约6倍。分析师首次给予“买入”评级，并给出目标价10.71元，维持原有目标价不变。

风险提示

宏观经济波动、基建投资不及预期、订单增长不及预期等因素可能影响公司表现。

总结

中国交建作为行业领军企业，依托国内外业务布局优势与长期积累的特大型工程能力，公司基本面稳健，成长性和盈利状况符合预期。结合市场表现和估值水平，现阶段值得考虑买入。