20210701-国海证券-纳微科技-688690.SH-2021年半年度业绩预告点评_创新药研发浪潮带动业绩高速增长_研发布局抢占行业制高点_5页_732kb

纳微科技（688690.SH）2021年半年度业绩预告点评总结

核心内容

纳微科技（688690.SH）于2021年7月1日发布2021年半年度业绩预告，预计实现归属于母公司所有者的净利润5,900万元至6,500万元，同比增长147.40%至172.55%。公司营收预计在15,900万元至17,100万元之间，同比增长103.18%至118.52%。公司业务持续快速增长，主要得益于国内创新药研发的推动。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年，纳微科技净利润与营收均实现大幅增长，尤其是净利润增速远高于营收增速，表明公司盈利能力提升。
• 产品结构优化：公司生物药纯化领域的色谱填料产品（如离子交换层析介质、亲和层析介质）在营业额中占比显著上升，从2018年的16.80%增长至2020年的36.61%，而间隔物塑胶球占比下降。
• 国际化布局加速：公司计划通过上市募资中的8500万元设立北美及印度子公司，拓展国际市场，提升全球竞争力。
• 研发投入加大：募集资金将用于新一代耐碱亲和层析介质、连续流层析设备和新型磁分离介质的研发，聚焦行业关键技术领域，提升技术壁垒。
• 盈利预测乐观：预计2021-2023年公司营收将分别达到3.34亿元、5.18亿元和7.63亿元，净利润分别为1.28亿元、1.96亿元和2.86亿元，EPS分别为0.34元、0.51元和0.74元，PE分别为347.63、231.76和157.93，显示公司估值逐步下降，成长性良好。
• 财务指标稳健：公司资产负债率较低，流动比率和速动比率均高于1，显示较强的偿债能力；应收账款周转率和存货周转率提升，反映公司资金运营效率增强。

关键信息

市场数据

投资要点

• 收入与利润增长：2021年上半年营收同比增长103.18%至118.52%，净利润同比增长147.40%至172.55%，扣非净利润增长176.28%至206.42%。
• 季度表现：第二季度营收环比增长47.9%至85.5%，净利润环比增长81.1%至85.5%。
• 行业驱动：国内创新药研发浪潮推动色谱填料需求增长，公司产品受益显著。
• 国际化战略：公司通过设立子公司拓展国际市场，提升全球市场份额。
• 研发方向：聚焦新一代耐碱亲和层析介质、连续流层析设备、新型磁分离介质等关键技术领域，增强技术竞争力。
• 盈利预测：2021-2023年营收及净利润持续增长，EPS逐年提升，估值逐步下降，投资价值凸显。

财务预测表

风险提示

• 业绩不及预期风险
• 汇率波动风险
• 新业务投资风险
• 固定资产投资风险

投资评级

投资评级：买入（首次覆盖）

研究员信息

• 周超泽：国海证券医药组组长，哥伦比亚大学化学工程/罗格斯大学金融工程双硕士，浙江大学工学学士，具备复合背景。
• 许睿：国海证券医药组分析师，复旦大学药物化学硕士。

总结

纳微科技凭借在纳米微球技术领域的领先地位，受益于国内创新药研发浪潮，实现业绩快速增长。公司产品结构优化，生物药纯化领域占比提升，国际化布局加速，研发投入聚焦关键技术，提升行业竞争力。盈利预测乐观，估值逐步下降，具备长期增长潜力。当前给予买入评级，但需关注业绩、汇率及投资风险。