2018-上市公司并购专题报告_投资并购是上市公司做强做大的必经之路_专业投资机构助力价值凸显_25页-1mb

市场策略研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦上市公司并购投资策略，分析当前市场环境下并购对企业发展的重要性，以及在政策和市场双重影响下，产业并购逐渐取代套利并购成为主流趋势。同时，提出寻找具备投研能力、募资能力与投后服务能力的专业机构，以提升并购成功率和企业价值。

主要观点

1. 投资并购是上市公司做强做大的必经之路

• 宏观环境：经济新常态下，整体经济增速放缓，传统行业增长乏力，产业整合和产业升级成为长期趋势。
• 产业链并购：通过横向并购扩大市场份额，实现规模效应；通过纵向整合上下游资源，提升行业话语权和盈利能力。
• 跨界并购：有助于企业突破原有业务瓶颈，实现多元化经营或彻底转型，切入前景广阔的行业，推动技术与品牌升级。

2. 短期机会：并购黄金窗口期显现

• 需求端：A股市场头部效应明显，中小市值公司面临市值增长压力，亟需通过并购提升价值。
• 供给端：IPO审核趋严，优质资产流入并购市场，短期内供给充足。

3. 风格转变：产业并购成为主流

• 套利并购风险：2017年创业板商誉减值同比增加超过500%，反映出盲目并购带来的风险。
• 行业误判：部分企业因缺乏投研能力，误判行业趋势，导致并购失败，市值大幅缩水。
• 政策与市场影响：监管趋严、市场环境变化促使产业并购成为主流，2017年产业并购占比达83%。

关键信息

并购趋势与数据

• 2015-2018年A股并购交易数量从3627宗降至1259宗。
• 2018年50亿市值以下公司数量同比增长51.5%，前50%市值公司交易额占比达80.24%。
• 2017年创业板商誉减值达125亿元，占净利润总额的14%。
• 2017年上市公司并购新三板公司动态PE倍数降至13.8倍。

专业机构的作用

• 投研能力：帮助筛选优质标的，精准把握行业趋势。
• 募资能力：通过“上市公司+PE”模式，撬动外部资本，降低自有资金压力。
• 投后服务：提供资源整合、战略规划、资本运作等服务，助力并购标的实现价值提升。

案例分析

爱尔眼科

• 采用“上市公司+PE”模式体外孵化眼科医院，实现快速扩张。
• 截至2017年底，体外医院数量超过体内医院。
• 通过并购基金实现持续扩张，公司市值从不足100亿元增长至近800亿元。

利亚德

• 围绕智能显示主业，拓展海外渠道与小间距产品，渗透文化旅游产业。
• 投资VR/AR技术，布局新型显示领域，推动产品与战略升级。
• 并购下游文旅项目公司，如励丰文化、金立翔等，进一步打开应用场景。

风险提示

• 政策调整风险：监管政策变化将对并购行为产生重大影响。
• 资金链紧张：并购占用大量现金流，可能加剧企业资金压力。
• 行业趋势变化：并购方向若与行业趋势不符，可能带来投资风险。

建议

• 选择专业机构：具备强大投研能力、募资能力和投后服务能力的专业机构是上市公司实现并购价值的关键。
• 关注产业并购：在当前市场环境下，应优先考虑产业并购，以增强企业核心竞争力。
• 审慎评估行业前景：避免盲目跨界并购，应深入分析行业发展趋势，确保并购标的具备成长性和盈利能力。

总结

本报告强调在当前经济环境下，上市公司应通过并购实现转型升级与价值提升，同时指出套利并购风险加剧，产业并购成为主流。建议企业借助专业投资机构，提升并购效率和成功率，规避政策与市场风险，实现可持续发展。