20220326-上海证券-产业链视角下新冠抗原检测转债梳理_9页_1mb

上海证券关于新冠抗原检测转债的分析总结

核心内容

本报告分析了新冠抗原检测在当前疫情形势下的市场空间及产业链布局，梳理了相关可转债的投资机会，并提出了投资建议与风险提示。

主要观点

• 政策支持：国家出台多项政策，推动新冠抗原检测作为核酸检测的重要补充，加快相关产品审批上市。
• 市场空间：抗原检测因其低成本、快速反应的特点，成为居家隔离自测的重要工具。据测算，潜在市场空间约为354亿元。
• 产业链布局：
  • 上游：涉及抗原抗体试剂、医用辅材、包装材料等。
  • 中游：包括抗原检测试剂盒制造企业，如万孚生物、诺唯赞、华大基因等。
  • 下游：主要通过线下药店和电商平台销售，如大参林、可孚医疗等。
• 投资建议：根据产业链划分，建议关注三类转债标的：
  • 主线一：新冠抗原检测试剂制造相关转债（万孚转债、三诺转债、乐普转2）；
  • 主线二：相关原材料和辅料转债（昌红转债、润达转债、三力转债）；
  • 主线三：下游销售渠道相关转债（大参转债）。

关键信息

1. 新冠抗原检测市场空间

• 疫情严峻：3月12日，全国新增确诊病例和无症状感染者超3000例，疫情呈发散态势。
• 政策落地：国家药监局加快推动新冠抗原检测产品审批上市。
• 市场测算：基于不同应用场景的价格差异，测算出我国新冠抗原检测潜在市场空间约为354亿元。

2. 抗原检测与核酸检测对比

3. 抗原检测产业链梳理

2.1 上游试剂材料

• 代表企业：诺唯赞、义翘神州、优宁维、润达医疗、昌红科技、三力士、拱东医疗、阳普医疗等。
• 产品：抗原抗体试剂、采样管、滤芯、PCR八连管、隔离眼罩、样本保存液等。
• 受益转债：昌红转债、润达转债、三力转债。

2.2 中游试剂制造

• 已获批国内企业：万孚生物、乐普医疗、诺唯赞、华大基因、热景生物等。
• 已获批海外企业：东方生物、明德生物、塞力医疗、三诺生物等。
• 受益转债：万孚转债、三诺转债、乐普转2、塞力转债。

2.3 下游销售支持

• 销售渠道：线下药店与电商平台。
• 代表企业：大参林、可孚医疗。
• 受益转债：大参转债。

4. 已批准新冠抗原检测试剂（截至2022年3月19日）

5. 海外认证获批信息

6. 投资建议

• 主线一：关注新冠抗原检测试剂制造相关转债，如万孚转债、三诺转债、乐普转2。
• 主线二：关注原材料和辅料相关转债，如昌红转债、润达转债、三力转债。
• 主线三：关注下游销售渠道相关转债，如大参转债。

风险提示

• 疫情不确定性：新冠疫情可能持续演变，对市场需求产生影响。
• 价格下降风险：集采可能加快，导致抗原检测产品价格快速下降。
• 竞争加剧风险：未来可能有更多企业推出新产品，加剧市场竞争。

转债信息汇总

上游核心可转债及正股信息

中游核心可转债正股信息

下游核心可转债正股信息

投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、减持、无评级。
• 行业投资评级：增持、中性、减持。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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