20230817-交银国际证券-首次实现公司层面盈利_符合此前预期_7页_387kb

报告总结

业绩概述:
达达集团2023年第二季度总收入281亿元人民币，同比增长23%，达达快送和京东到家收入分别增长20%和25%。经调整净利润首次转正达840万元人民币，对应利润率为0.3%，同比改善18个百分点，受益于广告收入提升和成本优化。

关键亮点:

• 京东到家:生命周期GMV同比增长30%，货币化率提升至99%（+14个基点），直接利润率上升至18%。小时达入口提升流量效率，用户渗透率在中高位数。
• 达达快送:收入同比增长20%，活跃骑手增长30%以上，单均毛利提升至0.5元，受益于规模效应和下沉市场拓展。

三季度展望:
预计收入同比增长22%至289亿元，达达快送和京东到家收入分别增长24%和20%。广告收入继续推动增长，运营杠杆优化使直接利润率环比上升至26%。经调整净利润预计略高于第二季度的840万元。

估值分析:
维持目标价72美元，对应2024年市销率8倍，低于行业平均，看好即时配送业务和盈利改善趋势。

风险因素:
宏观经济恢复不及预期，行业竞争加剧。针对地域限制和地区性法律要求，投资前需咨询专业顾问。

免责声明:
分析师披露包括利益关系和商业关系披露，报告内容基于交银国际预测，数据来源包括公司资料和彭博信息。