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每日晨报总结

核心内容概览

2022年3月31日的每日晨报涵盖了宏观经济、行业分析、投资建议及公司点评等多个方面，重点分析了当前市场环境与行业趋势，为投资者提供了重要的决策参考。

主要观点

1. 全球市场与政策动态

• 全球市场：美股全线下跌，黄金、原油、伦铜价格集体上涨，显示市场对风险资产的避险情绪。
• 欧元区经济：3月经济景气指数为108.5，略低于预期109，但高于前值修正为113.9。
• 俄乌局势：俄罗斯总统新闻秘书表示以卢布支付天然气的新方案将按时执行，支付机制细节将于3月31日公布。
• 国内政策：国常会部署用好政府债券扩大有效投资；央行强调加大稳健货币政策实施力度，结构性货币政策工具要积极做好“加法”。
• 监管动态：三部门发布政策规范网络直播营利行为。

2. A股市场表现

• 2022年3月A股大幅下跌后略有反弹，但市场情绪依然偏弱。
• 上证指数本月收跌7.46%，创业板指收跌10.02%。
• 外资集中抛售，3月北向资金累计净流出588.62亿元。
• 市场趋势反转仍需等待明确信号，建议关注性价比高的标的。

3. 石化行业分析

• 石油化工行业年初至今收益率为-15.1%，表现优于整个市场。
• 高油价对行业盈利造成扰动，建议关注成长性企业。
• 重点推荐：卫星化学（002648）、新凤鸣（603225.SH）、荣盛石化（002493）。
• 石油化工板块整体估值（PE（TTM））为9.11x，估值较低。

4. 碳中和与能源转型

• 国家发改委与国家能源局发布《“十四五”现代能源体系规划》，推动能源结构转型。
• 非化石能源发电装机容量将超过总装机容量的50%。
• 水泥价格受市场需求恢复较慢影响小幅下降，但预计未来将稳中有涨。
• 碳中和背景下，环保业务成为水泥行业新增长点。

5. 个股点评

三星新材（603578）

• 2021年实现营收8.26亿元，同比增长43.52%；归母净利润9849.81万元，同比增长18.15%。
• 业绩增长符合预期，2022年收入将保持较快增长。
• 存货快速增长，预示未来增长有保障。
• 深耕高可靠MLCC市场，加快布局滤波器、微波模块等产品。

华新水泥（600801）

• 2021年实现营收324.64亿元，同比增长10.59%；归母净利润53.64亿元，同比下滑4.74%。
• 水泥板块销量稳定，但毛利率下降。
• 骨料业务增长显著，2021年营收20.53亿元，同比增长73.57%。
• 国际业务稳步推进，海外水泥粉磨产能达1083万吨/年。
• 预计2022-2024年归母净利润分别为62.91亿、72.37亿、83.16亿，EPS分别为3.00元、3.45元、3.97元，维持“推荐”评级。

鸿远电子（603267）

• 2021年实现营收24.03亿元，同比增长41.36%；归母净利润8.27亿元，同比增长70.09%。
• 业绩增长主要来自军品需求放量与自产业务产能释放。
• 2022年预计收入增长21.7%，净利润增长31.73%。
• 存货快速增长，预示未来增长可期。
• 公司多元布局，产品结构优化，盈利能力提升。

中科三环（000970）

• 2021年实现营收71.46亿元，同比增长53.60%；归母净利润3.99亿元，同比增长208.44%。
• 磁材产品受益于新能源高景气，订单量大幅增长。
• 毛利率提升至15.42%，盈利能力增强。
• 计划扩产1万吨烧结钕铁硼毛坯产能，预计2022年底或2023年初完成，产能提升将释放业绩弹性。
• 预计2022-2023年归母净利润分别为5.83亿、8.27亿，EPS分别为0.48元、0.68元，PE分别为26x、18x，维持“推荐”评级。

关键信息

• 市场情绪：受俄乌局势、全球“滞涨”、美债利率上行等因素影响，市场情绪偏弱。
• 政策导向：稳增长政策逐步落地，但经济底仍需等待明确信号。
• 行业趋势：
  • 石化行业：关注成长性企业，受益于高油价和产能扩张。
  • 水泥行业：受益于稳增长政策，环保与骨料业务增长显著。
  • 军工行业：业绩增长符合预期，多元布局提升竞争力。
• 投资建议：推荐关注性价比高的标的，优先选择稳增长与高景气并存的优质企业。

风险提示

• 市场风险：疫情进展超预期、地缘政治风险、美债利率超预期上行。
• 行业风险：油价大幅上涨、行业景气下滑、原材料价格波动。
• 公司风险：下游订单需求波动、新建项目进展不及预期、市场竞争加剧。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准指数相当）、回避（低于基准指数10%以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。

联系信息

• 分析师：丁文（策略分析师）
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  • 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suviyun_yj@chinastock.com.cn
  • 崔香兰 0755-83471963 cuixianglan@chinastock.com.cn
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  • 北京地区：唐嫚羚 010-80927722 tangmanling_bj@chinastock.com.cn