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文字早评 2025/12/03 总结

宏观金融类

1. 政策面

   • 郑栅洁提出提高居民收入在国民收入分配中的比重，政策支持资本市场态度延续，科技成长仍为市场主线。
   • 五部门鼓励地方通过算力券等方式支持算力、数据发展，半导体行业（如TPU产量预测上调）看好。
   • 宏观层面，美联储降息预期升温、美国经济数据不及预期，推动宽松政策定价。

2. 债市表现

   • 11月新增A股开户数增长，显示市场活跃度提升。
   • 制造业PMI改善，但服务业偏弱；社融增速下行，年底流动性宽松政策预期下债市延续震荡。

3. 贵金属

   • 美国10年期国债收益率、美元指数、工业金属、贵金属价格变化体现避险与交易逻辑。特朗普倾向提名哈塞特为美联储主席，可能削弱美元的独立性，白银价涨幅显著，俄 Tech反弹。

股指期指状态

• 基差状态：
  • IF、IC、IM合约基差为负，显示期现市场中短期不看好；各阶段基差差异扩大，反映不同合约期限预期差异。

主要品种分析

• 股指：市场轮动加快，风偏降低，科技成长主线为重心，建议逢低做多。
• 有色金属：铜、铝、锌、镍等品种基本面短期支撑较强，但显疲软，供需两端因素交错；锡受供给扰动支撑，建议观望。
• 黑色建材：钢材、铁矿石呈震荡行情。新闻显示出口反倾销税政策和钢厂利润下滑。
• 化工品种：橡胶、原油、甲醇、乙二醇等出现阶段性供需变化，震荡为主。
• 农产品：生猪短期弱势，豆粕进口成本高企，糖、棉花等品种承压，但部分品种底部支撑较强。

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报告重点聚焦宏观政策预期变化、行业轮动与资金情绪转变所带来的机遇及风险提示。