20260311-中邮证券-天禄科技-301045.SZ-战略布局TAC膜_深度绑定下游客户_5页_714kb

天禄科技 (301045) 股票投资评级总结

核心内容

天禄科技是一家专注于导光板和TAC膜业务的公司，近年来在导光板领域保持了较高的市场占有率，并积极布局TAC膜业务，以应对国内面板产业对TAC膜国产化的需求。公司通过引入外部战略投资伙伴，与下游客户如京东方、三利谱等建立深度合作关系，推动TAC膜业务发展，打造第二成长曲线。

主要观点

• 导光板业务稳定：公司导光板产品在多个领域广泛应用，包括笔记本显示器、台式显示器和液晶电视，市场占有率全球领先。
• 战略布局TAC膜：TAC膜是偏光片的重要组成部分，公司通过子公司安徽吉光布局该领域，一期产能预计6000万平方米，产值4.5亿元。
• 国产替代空间广阔：随着全球面板产能向中国大陆转移，TAC膜国产化需求迫切，公司有望受益于这一趋势。
• 深度绑定下游客户：公司已引入京东方和三利谱等产业投资机构，加强与产业链上下游的合作，提升竞争力。
• 盈利预测乐观：公司预计2025-2027年收入和净利润将显著增长，其中2027年净利润预计达90.43百万元，同比增长明显。

关键信息

公司基本情况

• 最新收盘价：47.41元
• 总股本/流通股本：1.10亿股 / 0.64亿股
• 总市值/流通市值：52亿元 / 30亿元
• 52周内最高/最低价：49.16元 / 17.26元
• 资产负债率：20.4%
• 市盈率：189.64
• 第一大股东：梅坦

投资建议

• 评级：买入
• 预测收入：2025年6.21亿元，2026年6.38亿元，2027年8.69亿元
• 预测归母净利润：2025年0.28亿元，2026年0.36亿元，2027年0.82亿元
• 每股收益（EPS）：2025年0.28元，2026年0.36元，2027年0.82元
• 市盈率（P/E）：2025年172.34，2026年130.79，2027年57.83

财务指标预测（2024A-2027E）

风险提示

• 项目推进进展不及预期
• 市场竞争加剧
• 需求不及预期
• 地缘政治风险

投资评级说明

• 买入：预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避

分析师声明

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