> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货研究报告总结：PVC震荡下行 ## 核心内容概述 冠通期货于2026年3月10日发布的PVC日报指出，近期PVC市场呈现震荡下行趋势，主要受供应端开工率小幅下降、下游房地产需求疲软、社会库存高位运行以及原油价格回落等多重因素影响。尽管部分利好政策预期和检修预期对市场有一定支撑，但整体仍面临较大的下行压力。 --- ## 主要观点 ### 1. **供应端分析** - **开工率**：PVC开工率环比减少0.97个百分点至81.11%，处于近年同期中性偏高水平。 - **检修影响**：河南济源方升、烟台万华等企业因检修停车，对供应造成一定影响。 - **新增产能**：2025年下半年，多个大型PVC项目陆续投产，包括万华化学（50万吨/年）、天津渤化（40万吨/年）、青岛海湾（20万吨/年）、甘肃耀望（30万吨/年）等，其中嘉兴嘉化在2025年12月试生产，新增产能对市场供给形成压力。 ### 2. **需求端分析** - **房地产调整**：2025年1-12月份，房地产开发投资同比下降17.2%，商品房销售面积下降8.7%，住宅销售面积下降9.2%。新开工、施工、竣工面积同比降幅均较大，显示房地产市场仍处调整阶段。 - **下游复产**：春节假期后第二周，PVC下游平均开工率回升18.73个百分点至35.84%，但整体仍处于历年同期偏低水平。 - **商品房成交**：截至3月8日当周，30大中城市商品房成交面积环比下降8.75%，春节假期结束后的第二周商品房成交环比回落，房地产改善仍需时间。 ### 3. **价格与市场表现** - **期货价格**：PVC2605合约减仓震荡下行，最低价4986元/吨，最高价5525元/吨，最终收盘于5229元/吨，跌幅3.51%，持仓量减少至914632手。 - **基差情况**：3月10日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5150元/吨，V2605合约期货收盘价5229元/吨，基差为-79元/吨，走强15元/吨，处于中性偏低水平。 - **现货市场**：现货市场报价差异较大，市场整体承压。 ### 4. **库存与出口** - **社会库存**：截至3月6日当周，PVC社会库存环比增加3.75%至140.38万吨，比去年同期增加62.29%，库存压力较大。 - **出口情况**：由于亚洲市场价格上涨，出口询单有所好转，但整体仍受国内需求疲软拖累。 ### 5. **政策与行业动态** - **环保政策**：生态环境部表示将加快推动聚氯乙烯行业无汞化转型，聚焦无汞催化剂研发攻关，对行业长期发展具有积极意义。 - **市场预期**：市场对春节后仍有政策及检修预期，但短期内对需求提振作用有限。 --- ## 关键信息 - **PVC开工率**：81.11%，环比下降，但仍处于中性偏高水平。 - **房地产数据**：开发投资、销售面积、新开工面积、竣工面积等同比降幅均较大，房地产市场仍需时间改善。 - **社会库存**：140.38万吨，同比增加62.29%，库存压力持续。 - **期货表现**：PVC2605合约震荡下行，跌幅3.51%，基差为-79元/吨。 - **政策动向**：无汞化转型政策出台，对行业可持续发展有重要意义。 - **市场建议**：建议PVC暂时观望，短期市场承压明显。 --- ## 总结 综上所述，PVC市场在短期内面临供应端小幅收缩、需求端持续疲软、库存高位运行以及原油价格回落等多重压力，整体趋势以震荡下行为主。虽然政策利好和检修预期对市场有一定支撑，但房地产行业的持续调整仍是制约需求回升的关键因素。市场参与者应关注节后房地产政策的进一步释放及库存变化对价格走势的影响，短期操作建议以观望为主。