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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，主要分析了沪铜期货市场的近期走势及影响因素，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓等多个方面，同时结合国内外市场动态，对铜价走势作出预测和操作建议。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：供应开始缓和，废铜政策有所放开，显示市场供应端存在一定的调整空间。
• 制造业表现：5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.0%，微低于上月0.1个百分点，但仍高于临界点，表明制造业保持平稳扩张。
• 总体评价：基本面偏中性，市场供应端有所改善，但需求端尚未出现明显回升。

2. 基差分析

• 国内铜基差：现货价格为73600元/吨，基差为-350元/吨，处于贴水期货状态，显示市场对未来价格的预期偏弱。
• LME铜现货升贴水：LME铜现货升贴水显示进口处于亏损状态，亏损幅度为914元/吨，反映国际铜价相对较高，国内铜价相对较低。
• 总体评价：基差偏空，表明市场对铜价的短期预期偏弱。

3. 库存分析

• 上期所铜库存：5月31日上期所铜库存减少762吨至151025吨，较上周减少13303吨至207821吨，显示库存去库不理想。
• 保税区库存：维持同期正常水平，未出现明显波动。
• 总体评价：库存维持历史低位，但去库速度不理想，对价格有一定支撑作用。

4. 盘面表现

• 沪铜收盘价：收盘价收于20均线下，但20均线呈向上运行趋势，显示短期走势偏弱，但中期趋势偏强。
• 总体评价：盘面中性，短期偏弱，中期偏强。

5. 主力持仓

• 主力净持仓：主力净持仓多，且多减，显示市场多头力量有所减弱，但整体仍偏多。
• 总体评价：主力持仓偏多，表明市场对铜价仍有一定信心。

6. 市场动态

• 全球宽松政策：在全球宽松政策和南美供应短期收紧的背景下，铜价受到一定支撑。
• 国常会监管：国常会加强了对大宗商品的监管，可能对市场产生一定影响。
• 拜登政府刺激：拜登政府1.6万亿美元的刺激计划助推铜价反弹。
• 总体评价：市场环境对铜价有一定支撑，但政策监管可能带来不确定性。

关键信息

操作建议

• 沪铜2107合约建议在日内73000~75000区间操作。

图表与数据

• 国内铜基差：显示现货贴水结构。
• LME铜现货升贴水：反映进口亏损情况。
• 交易所库存：上期所铜库存维持低位，但去库不理想。
• 加工费：维持低位，显示市场加工环节利润有限。
• CFTC非商业净多单：小幅流出，表明市场投机情绪有所降温。

结论

综上所述，沪铜市场在当前环境下呈现出一定的结构性特点，供应端有所缓和，但需求端尚未明显回暖，基差偏空，库存维持低位，主力持仓偏多。在宽松政策和南美供应收紧的背景下，铜价受到一定支撑，但政策监管可能带来不确定性。建议投资者关注73000~75000区间操作机会，同时注意市场变化带来的风险。