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工业硅期货早报总结

投资咨询部分析师：祝森林

每日观点

供需基本面分析

供应端：9月厂家停减产规模或有所扩大，西南地区企业减产增加；部分企业开始生产新标553，421仓单持续小幅注销。
需求端：多晶硅、硅片、电池片和组件持续亏损，需求偏弱；有机硅供应减少但库存增加；铝合金主要以消耗库存为主。

基差与库存

• 基差：09月23日，华东421（不通氧553）现货价12100元/吨，11合约基差660元/吨，现货升水期货，偏多。
• 库存：社会库存482万吨，环比上升8.4%；主要港口库存132万吨，环比上升7.6%，持续高位，偏空。

盘面与持仓

• 盘面：MA20向下，11合约收于MA20下方，偏空。
• 持仓：主力持仓净空，空头减少，偏空。

核心观点

当前需关注两大逻辑：一是成本下行与供应收缩带来的转折机会；二是需求端的恢复态势。短期供需偏弱，工业硅进入累库阶段；成本贴水明显，但高位价格难以支撑，短期偏弱，建议观望或谨慎。

主要风险因素

• 停减产/检修计划冲击。
• 多晶硅库存去化及复产走势。