> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发早知道-汇总版总结 ## 核心内容概述 本报告总结了广发期货研究所对4月21日大宗商品及金融衍生品市场的分析，涵盖镍、尿素、焦炭、油脂、股指期货、贵金属、有色金属、黑色金属、农产品等多个品种。主要分析了市场供需变化、库存情况、价格走势及操作建议。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 金融衍生品市场 - **股指期货**：市场窄幅震荡，受中东局势影响，情绪反复，建议持有牛市价差组合或卖出远月虚值看跌期权。 - **贵金属**：美伊停火延长缓解市场担忧，但通胀和货币紧缩担忧仍在，黄金和白银维持震荡，建议逢低构建期权组合。 ### 商品期货市场 #### 有色金属 - **镍**：宏观预期反复，镍矿底部支撑抬升，中间品减产预期提振情绪，但现实供应压力仍存，短期偏强震荡，主力参考138000-146000元/吨。 - **尿素**：出口扰动叠加低位库存，价格大幅上涨，但出口政策短期内难以放松，建议前期空单止盈，后续关注出口动向。 - **焦炭**：第二轮提涨落地，市场预期第三轮提涨，建议单边震荡反弹，关注焦炭2605合约1700-1850元/吨。 - **油脂**：印尼B50文件提振市场情绪，棕榈油突破9500元，关注能否突破9800元阻力。 - **铜**：硫酸紧缺扰动供给，下游刚需采购，主力合约震荡，关注97000-98000元/吨支撑。 - **氧化铝**：印尼出口政策扰动，盘面小幅反弹，预计主力2609合约在2650-2850元/吨区间承压。 - **铝**：下游需求不足，国内社库重回累库，预计短期震荡于24500-25500元/吨。 - **铝合金**：进口废铝紧缺，短期关注原铝价格波动，建议多AD空AL套利。 - **锌**：供应端利润失衡，冶炼成本支撑锌价，主力合约震荡，关注23000元/吨支撑。 - **锡**：地缘冲突缓和，市场风险偏好好转，锡价偏强震荡，建议多单继续持有。 - **不锈钢**：成本支撑强化，需求复苏缓慢，预计短期震荡偏强，主力参考14600-15200元/吨。 - **碳酸锂**：价格高位，消息面扰动情绪回落，建议短线多单适当减仓，中期逢低布局。 - **多晶硅**：套保套利窗口打开，期价偏弱震荡，主力参考35-37万元/吨。 - **硅铁**：供需差收敛，关注供应增速，预计震荡于5400-5900元/吨。 - **锰硅**：供应缓慢提升，成本支撑减弱，预计震荡于6000-6400元/吨。 #### 黑色金属 - **钢材**：原料端+出口预期支撑钢价，短期震荡，关注3350和3150元/吨。 - **铁矿**：供需格局改善，铁水复产加速，预计09合约震荡于750-810元/吨。 - **焦煤**：竞拍涨多跌少，成交回暖，建议多焦炭空焦煤套利。 #### 农产品 - **粕类**：美豆跟随原油走强，豆粕增仓上行，但国内豆粕基差偏弱，建议谨慎操作。 - **生猪**：现货价格转弱，盘面或跟随调整，建议短空近月07合约或关注7-9反套机会。 - **玉米**：看涨情绪浓厚，价格偏强运行，但下游需求一般，建议短线操作。 - **白糖**：现货报价稳定，偏多预期支撑盘面，短期宽幅震荡。 - **棉花**：美棉价格强劲，国内棉花偏强运行，建议关注下游需求与极端天气扰动。 - **鸡蛋**：出货节奏放缓，蛋价小幅回落，关注后续需求变化。 --- ## 操作建议汇总 | 品种 | 操作建议 | |------|----------| | 镍 | 区间操作，关注138000-146000元/吨 | | 尿素 | 前期空单逢低止盈，后续区间下沿轻仓试多 | | 焦炭 | 单边震荡反弹，关注1700-1850元/吨 | | 油脂 | 关注棕榈油能否突破9800元/吨 | | 铜 | 调回调低多思路，关注97000-98000元/吨支撑 | | 氧化铝 | 6-9反套继续持有，关注6月临期仓单影响 | | 铝 | 短期观望，主力合约参考24500-25500元/吨 | | 铝合金 | 多AD空AL套利，关注原铝波动 | | 锌 | 调回调低多思路，关注23000元/吨支撑 | | 锡 | 多单继续持有，关注下游对高价接受程度 | | 不锈钢 | 短期震荡偏强，主力参考14600-15200元/吨 | | 碳酸锂 | 短线多单适当减仓，中期逢低布局 | | 多晶硅 | 可买入跨式期权，或观望为主 | | 硅铁 | 震荡运行，关注供应变化 | | 锰硅 | 震荡运行，关注6000-6400元/吨 | | 钢材 | 单边观望，关注3350和3150元/吨 | | 铁矿 | 震荡运行，关注750-810元/吨 | | 焦煤 | 多焦炭空焦煤套利 | | 粕类 | 谨慎操作，关注09合约走势 | | 生猪 | 短线空单近月07合约，关注7-9反套机会 | | 玉米 | 短线操作，关注2190-2335元/吨 | | 白糖 | 短期观望，关注内外价差支撑 | | 棉花 | 关注下游需求与极端天气扰动 | | 鸡蛋 | 短期震荡，关注出货节奏变化 | --- ## 总体趋势 - **宏观层面**：美伊冲突反复，但市场情绪趋于缓和，地缘风险对商品价格的冲击边际递减，关注政策及资金流向变化。 - **商品市场**：多数品种呈现震荡走势，部分品种因供需变化或政策预期出现偏强或偏弱波动。 - **库存与供需**：国内库存多数处于高位，海外库存偏紧，内外比价差异明显，关注库存变化及供需结构调整。 - **成本支撑**：多数品种受成本端影响，如硫酸、焦煤、镍矿等，成本支撑成为价格波动的重要因素。 - **政策影响**：出口政策、环保限产、能源价格等政策因素对市场走势有重要影响，需密切关注。 --- ## 风险提示 - 地缘政治风险可能再次引发市场波动。 - 供应端变化（如矿山减产、产能释放）可能对价格形成支撑或压制。 - 需求端疲软或回升不及预期，可能影响品种走势。 - 多空博弈加剧，建议谨慎操作，利用期权工具进行风险管理。