> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 广发早知道-汇总版总结 ## 核心内容概览 本报告总结了3月31日广发期货研究所发布的金融及商品期货市场分析，涵盖了**金融衍生品**、**商品期货**、**农产品**等多个板块的行情走势、供需变化、库存情况及操作建议。整体市场情绪受**美伊冲突**影响较大，部分品种因风险偏好修复而上涨，部分则因成本支撑减弱而震荡或下跌。 --- ## 主要观点 ### 1. **金融衍生品** - **股指期货**：亚太市场整体下行，Q2风格偏向基本面验证，建议**观望为主**。 - **贵金属**：美伊双方释放结束冲突意愿，美元回落带动贵金属价格回升，黄金短期技术性修复，建议**关注4400-4500美元区间逢低做多**，白银关注**85美元阻力位**，铂金与钯金震荡整理。 ### 2. **商品期货** #### 有色金属 - **锡**：美伊冲突缓和，市场风险偏好修复，锡价短期偏强运行，建议**买入多单**。 - **铜**：伊朗表态有意向结束战争，铜价反弹，但下游采购情绪偏弱，预计二季度受232调查结果影响，主力关注**97000-98000元**压力位，建议**观望**。 - **铝**：中东地缘冲突引发减产预期，铝价冲击25000关口，建议**多单继续持有**。 - **铝合金**：受电解铝支撑，价格震荡偏强，建议**参考23000-24500元区间**。 - **锌**：库存去化，市场情绪回暖，锌价反弹，建议**回调低多**，关注**23000元支撑位**。 - **镍**：印尼出口税政策不确定性，镍价维持震荡，建议**参考134000-140000元区间**。 - **不锈钢**：成本支撑修复，价格偏强震荡，建议**参考14200-14800元区间**。 - **硅铁**：供应偏紧，成本支撑仍存，价格宽幅震荡，建议**参考5800-6200元区间**。 - **锰硅**：减产兑现，但锰矿成本支撑或减弱，建议**参考5700-6800元区间**。 #### 黑色金属 - **螺纹钢**：原料偏强支撑钢价中枢，建议**观望**。 - **铁矿**：发运量下降，供需格局改善，建议**参考780-830元区间**。 - **焦煤**：竞拍成交回落，库存增加，建议**暂时观望**。 - **焦炭**：受焦煤影响，价格震荡回落，建议**参考1600-1800元区间**。 #### 农产品 - **豆粕**：国内现货偏弱，市场情绪降温，建议**观望**。 - **生猪**：现货支撑有限，产能压力压制远月合约，建议**关注二育情绪及饲料成本**。 - **玉米**：底部支撑较强，回调受限，建议**关注政策性粮源投放及替代压制**。 - **白糖**：国际糖价受地缘冲突及原油价格影响，国内维持高位震荡，建议**短期观望**。 - **棉花**：美棉种植面积增加，国内下游谨慎补库，建议**关注下游订单及主产区天气**。 #### 能源化工 - **PX、PTA、乙二醇等**：受地缘冲突影响，部分品种震荡上行，但整体仍受成本支撑影响，建议**关注供需变化及宏观情绪**。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. **市场情绪** - 美伊冲突缓和，市场风险偏好修复，推动部分品种上涨（如锡、黄金、白银）。 - 亚太市场受业绩期影响，偏向基本面验证，整体偏弱。 - 原料价格走强（如原油、铁矿）支撑部分商品价格，如螺纹钢、不锈钢等。 ### 2. **供需变化** - **锡**：缅甸供应恢复，进口量同比激增，预计供给侧紧张缓解。 - **纯碱**：供应端有所回升，需求端疲软，库存去库乏力，预计震荡下行。 - **铜**：供应端矿端偏紧，但冶炼端受副产品支撑，价格震荡调整。 - **铝**：中东减产预期，全球铝供应紧张，价格震荡偏强。 - **锌**：供应端 TC 走稳，需求端回升，价格震荡。 - **镍**：印尼出口税政策未明确，供应端偏紧，价格维持震荡。 - **不锈钢**：成本支撑修复，价格偏强震荡。 - **硅铁**：供应偏紧，成本支撑存在，价格震荡。 - **锰硅**：减产兑现，但锰矿成本支撑或减弱，价格震荡偏强。 - **铁矿**：发运量下降，供需格局改善，价格震荡。 - **焦煤**：供应恢复，但需求不足，库存增加，价格震荡。 - **焦炭**：受焦煤影响，价格震荡回落。 ### 3. **库存情况** - **锡**：LME库存微增，上期所仓单减少，社会库存下降。 - **纯碱**：库存基本持平，去库力度减弱。 - **铜**：全球显性库存开始去化，但CL溢价收窄，美国固铜行为仍在。 - **铝**：国内库存累积，LME库存降至历史低位，预计4月去库。 - **锌**：国内社会库存去化，LME库存下降。 - **镍**：LME库存减少，国内库存增加，价格震荡。 - **不锈钢**：库存小幅增加，价格震荡。 - **硅铁**：库存小幅下降，价格震荡。 - **锰硅**：库存回升，价格震荡。 - **铁矿**：港口库存小幅去化，预计后续维持震荡。 - **焦煤**：库存增加，价格震荡。 - **焦炭**：库存增加，价格震荡回落。 ### 4. **操作建议** - **锡**：建议买入多单，关注下游对高价锡的接受程度。 - **纯碱**：短期逢高偏空，若价格跌破成本线则可考虑趋势性反转。 - **铜**：短期震荡调整，关注美伊局势及232调查结果。 - **铝**：多单继续持有，关注中东减产及国内去库情况。 - **铝合金**：震荡偏强，关注电解铝走势及税收政策变化。 - **锌**：回调低多，关注23000元支撑。 - **镍**：区间操作，参考134000-140000元区间。 - **不锈钢**：偏强震荡，参考14200-14800元区间。 - **硅铁**：区间操作，参考5800-6200元区间。 - **锰硅**：震荡偏强，参考5700-6800元区间。 - **螺纹钢**：观望为主，关注原料端走势。 - **铁矿**：短期震荡，参考780-830元区间。 - **焦煤**：暂时观望，关注宏观影响及产业供需变化。 - **焦炭**：参考1600-1800元区间。 - **豆粕**：国内现货偏弱，建议观望。 - **生猪**：现货支撑有限，关注二育情绪及饲料成本。 - **玉米**：底部支撑较强，建议关注政策性粮源投放。 - **白糖**：高位震荡，关注国际糖价及国内需求。 - **棉花**：关注下游订单及主产区天气。 --- ## 总结 整体来看，3月31日市场受**美伊冲突**、**原料价格**及**宏观政策**等多重因素影响，呈现出**震荡分化**的格局。部分品种（如锡、黄金、白银）因风险偏好修复而上涨，而部分（如纯碱、焦炭）因成本支撑减弱或库存压力而下跌。市场情绪整体偏弱，但部分品种如铝、不锈钢、硅铁等因**供应紧张**或**成本支撑**而维持偏强走势。操作建议以**观望**为主，关注**宏观事件**、**政策变化**及**供需动态**，把握**区间震荡**机会。