20260615-长江证券-_长江研究_早间播报_宏观_家电_电子_计算机_20260615_5页_1mb

文档内容总结

一、核心内容概述

本文档为长江证券2026年6月15日的早间播报，内容涵盖宏观、家电、电子、计算机等行业的分析与展望，以及近期电话会议的回顾和机构客户部联系方式。

二、主要观点与关键信息

1. 宏观分析：于博

• 5月金融数据点评：社融同比持续少增，企业债和信贷一增一减，显示新旧经济融资偏好不同。
• M1与M2数据：M1同比抬升，M2同比持平。
• 未来展望：
  • 政府债额度增量有限，叠加高基数，社融增速或面临下行压力；
  • 央行适度调节流动性，资金利率已回到1.4%左右；
  • M1后续或因基数原因面临下行压力；
  • 宏观经济基本面受高油价影响，生产与消费承压，预计货币政策仍将保持适度宽松。
• 风险提示：
  • 经济复苏不及预期；
  • 美联储降息不及预期；
  • 关税政策最终落地存在不确定性；
  • 央行数据口径误差。

2. 家电分析：陈亮

• 美国家电市场展望：预计2026年美国家电需求仍偏弱。
• 行业竞争态势：
  • 尽管原材料上涨与关税压力下欧美龙头已宣布提价，但提价并非放弃市场份额，而是阶段性策略；
  • 中国与日韩品牌对北美市场重视，份额持续提升；
  • 当地行业景气度仍较低，竞争烈度预计保持高位。
• 风险提示：
  • 宏观经济波动导致需求回落；
  • 市场竞争加剧导致盈利回落；
  • 原材料价格波动；
  • 海外业务运营风险。

3. 电子分析：杨洋

• 半导体行业分析：
  • 2025年初AI带动上涨后进入调整期；
  • 2025年年中生成式AI和大模型普及，推理算力需求快速增长，带动AI芯片、存储芯片景气度上升；
  • 2026年AI行业迎来拐点，大模型推理需求井喷，商业化加速，算力基建全面扩张，国产替代取得突破；
  • 存储芯片供需失衡，引发扩产预期，存储上游供应链迎来成长机遇。
• 风险提示：
  • 地缘政治影响中国大陆晶圆厂建设；
  • 国产替代进度放缓；
  • 下游需求复苏不及预期；
  • AI技术发展不及预期。

4. 计算机分析：郭敬超

• 千帆星座组网进展：
  • 2026年6月1日、4日、5日，三次成功发射“千帆星座”卫星；
  • 一周内完成三次发射，标志着我国商业航天进入加速发展阶段。
• 行业展望：
  • 卫星互联网组网进度加快，产业化进程有望提速。
• 风险提示：
  • 卫星互联网组网不及预期；
  • 产业化进程不及预期。

三、电话会议近期回放

• 行业与时间：
  • 煤炭：2026.6.14，主题“越思日想第110期：地缘冲突缓和，煤炭需求‘压舱石’仍在——回调即买点”
  • 机械：2026.6.14，主题“长江周机汇：当前时点如何看待PCB设备&耗材投资机遇”
  • 交运：2026.6.14，主题“航空周日谈第80期：‘低预期’容易‘超预期’，积极把握周期底部”
  • 金属：2026.6.14，主题“当前节点怎么看金属？”
  • 非银：2026.6.14，主题“港交所系列汇报第一期：ADT高位延续，业绩具备韧性”

四、机构客户部联系方式

五、评级说明

• 行业评级：以12个月内行业股票指数涨跌幅为基准，分为“看好”、“中性”、“看淡”。
• 公司评级：以12个月内公司涨跌幅为基准，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无投资评级”。
• 相关指数：
  • A股市场：沪深300指数；
  • 新三板市场：三板成指或三板做市指数；
  • 香港市场：恒生指数。

六、重要声明

• 长江证券具有证券投资咨询业务资格；
• 本报告仅限中国大陆地区发行，仅供专业投资者参考；
• 请以完整版报告为准，避免因节选造成歧义。