20240705-五矿期货-文字早评_14页_487kb

市场概况

2024年7月5日，国内市场整体表现分化。股票市场中除北证50外，主要指数普遍下跌，沪市指数跌幅居前，中小盘股表现更弱。国债短线低迷，而贵金属铝锌小幅反弹。美欧经济数据低于预期，令市场对美联储降息预期升温。国内经济数据疲软，PMI连续位于荣枯线下，但政策面积极信号增多，地产政策密集出台，杠杆环境压力仍存，但通胀"韧性"犹存。

核心复盘与交易观点

1. 核心指数基本面与估值演绎角度看，主要指数估值处于历史低位水平。 股债跨品种性价比维持高位，中期方向等待经济企稳与政策验证，其中券商保持看多立场，建议把握二季度窗口期策略；黄金白银进入技术性调整区间，央行态度成为决定性因素，战略性配置机会仍在。短中长线展现金砖纳指普升格局，国内商品等待需求拐点，建议投资者逢低优化配置。

2. 市场重要指向与宏观风：美联储降息预期浓烈利好全球市场。然地缘政治不确定"在加剧，需警惕短线波动，我们认为此种情形下美元短期反扑概率存在，耐心等待事件驱动交易机会。A50股指跌势预示仍有下跌空间，重要支撑观察8600日线水平，投资者应严控仓位规避风险。

3. 期指策略：单边层面建议观望，套利策略关注vIXen组合慎选做空熔断周期尾端机会。跨境期货资产可逢高做空，若谷物库存数据改善，配置黄金或资产会受资金青睐，逢高布局观望期来改善预期。

期货市场栏目商机追踪

1. 铜锌轮动：内需端因淡季及库存去化压力持续受累，建议关注疫情基本面边际修复对该商品板块提振，若需求端未能超预期占优需警惕盘面做空机会。进口数据分析与焊点容量趋紧预示替代升级逻辑缺失，中外价差若持续扩大需留意政策干预时点。

2. 豆粕油脂性价比提升：美豆进入后期种植阶段，南美产区增发冻柜观察相对期权价格变化已进入博弈核心区，6月压榨高峰叠加进口窗口争夺力度转弱，对盘面是结构性矛盾改善利好预期。价格波动区间在未来20-30日或进一步收缩，建议多单观望等回落买。

3. 行业解读与商品展望角度，分析师认为因需求结构变迁，叠加宏观压制预期，四季度或出现周期类商品价格跳水行情，某些品种或许迎来配置尾声。建议投资者降低纯碱PVC产业链低空想象空间，资金调仓方向转向更有定价权的农产品板块，尤其是棉花策略上建议谨慎选择短期空配形态，阶段性高抛港股机是否有操作价值值得重点关注。