20240825-国泰期货-焦煤焦炭_七轮提降预期开启_宽幅震荡_7页_1mb

焦煤焦炭市场分析总结（2024年8月25日）

核心内容概述

2024年8月25日，国泰君安期货发布关于焦煤与焦炭市场的分析报告，指出当前市场呈现宽幅震荡格局。报告从空头逻辑与多头逻辑两个方面展开，综合评估市场趋势，并提出右侧交易机会仍需关注，但当前驱动较为有限，整体仍以偏弱运行思路对待。

主要观点

空头逻辑

1. 供应端：国内煤矿复产仍在推进，产区供应逐步增加，但现货报价仍偏弱。
2. 长协煤与市场煤价差：长协煤相比市场煤存在200-300元/吨的倒挂，市场情绪偏弱。
3. 需求端：焦炭第六轮提降落地，钢厂整体仍亏损，盈利水平仅为1%。
4. 后续预期：存在第七轮调降预期，焦企利润承压，可能采取减产或控制到货措施。

多头逻辑

1. 供应扰动：那林苏海图煤田的马克矿因回款问题将从9月起暂停销售，可能影响策克口岸通关量。
2. 宏观影响：美联储主席鲍威尔释放强烈降息信号，引发黑色系商品阶段性修复。

关键信息

市场回顾

• 焦煤主力合约（JM2501）：上周开盘1,337.0元/吨，最高1,380.0元/吨，最低1,303.5元/吨，收于1,314.0元/吨，较上周结算价下跌39.5元/吨。
• 焦炭主力合约（J2501）：上周开盘1,898.0元/吨，最高1,974.0元/吨，最低1,851.0元/吨，收于1,889.0元/吨，较上周结算价下跌12.0元/吨。
• 价差分析：焦炭-焦煤价差为897.0元/吨。
• 基差分析：焦煤2409合约基差76元/吨，焦炭2409合约基差-49元/吨。

现货市场

• 焦煤价格：CCI山西低硫主焦S0.71624（-13）、中硫主焦S1.31400（-20）、高硫主焦S1.61384（-16）。
• 焦炭价格：吕梁准一级焦1560（-）、唐山准一级焦1760（-）、日照港准一级焦1670（-）。

库存情况

• 钢厂焦炭库存：110家钢厂焦炭库存466.73万吨。
• 独立焦化厂焦炭库存：100家独立焦化厂焦炭库存46.57万吨。

港口库存与报价

• 秦皇岛港：总库存513.0万吨。
• 曹妃甸港：总库存488.0万吨。
• 京唐港：库存221万吨。
• 广州港：库存283.3万吨。
• 港口报价：京唐港山西主焦煤库提价1980元/吨；青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2065元/吨；连云港、日照港澳洲主焦煤库提价分别为2065元/吨和1880元/吨；天津港澳洲主焦煤库提价2055元/吨。

运价波动

• 中国沿海煤炭运价指数（CBCF）：591.00。
• 巴拿马型运费指数（BPI）：1414。
• 好望角型运费指数（BCI）：2851。
• 超级大灵便型运费指数（BSI）：1318。
• 小灵便型运费指数（BHSI）：753。

技术分析

• 焦煤JM2501合约：上周收阴，下方支撑位1200元/吨，上方压力位1400元/吨。
• 焦炭J2501合约：上周收阳，下方支撑位1800元/吨，上方压力位2000元/吨。

操作建议

• 交易策略：建议采取区间操作。
• 市场判断：当前驱动有限，现货市场尚未止跌，焦炭降幅大于焦煤，焦企利润承压，市场仍以偏弱运行为主。

风险提示与免责声明

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