20220626-东吴证券-建筑装饰行业跟踪周报_60城地产销售持续回暖_稳增长措施加速落地_11页_628kb

建筑装饰行业跟踪周报总结

核心内容概述

本周建筑装饰板块（SW）整体表现弱于大盘，涨跌幅为 -0.91%，同期沪深300指数涨跌幅为 1.99%，万得全A指数为 2.15%。板块在 2022年6月18日-6月24日 内的超额收益为 -2.90% 和 -3.06%。尽管板块整体表现不佳，但行业政策支持、销售数据回暖及企业业绩表现仍显示出一定的积极信号。

主要观点

1. 行业政策与市场动态

• 城镇老旧小区改造：2022年1-5月全国新开工改造城镇老旧小区2.74万个，占年度目标的53.5%，提前完成过半任务。稳增长政策持续发力，专项债和信贷支持到位，将加速实物工作量的释放，支撑基建市政投资回升。
• 地产销售回暖：60城房产周度销售数据持续回暖，首套房贷利率下降，预计地产月度销售增速拐点将出现。
• 政策导向明确：包括保障性租赁住房建设、城市燃气管道老化更新改造等在内的多项稳增长任务持续推进，显示政策落地力度加大。

2. 企业财务表现

• 设计咨询与专业工程：2022Q1收入端同比增速仍维持历史中枢水平以上，表明企业市场份额逆势扩张或细分行业景气度提升。
• 利润表改善预期：随着需求进一步改善，利润表有望出现弹性改善。

3. 投资机会方向

我们建议从以下三个方向关注建筑装饰行业投资机会：

• 基建市政链条景气提升：关注估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业，如 中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑 等。
• 新业务增量开拓：受益于 双碳战略 和 绿色节能建筑 政策，装配式建筑、节能降碳及新能源相关细分领域表现突出。建议关注 鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配、中国电建、中国能建、精工钢构、森特股份、东南网架、志特新材 等。
• 国企改革释放红利：2022年为国企改革三年行动收官之年，改革红利有望释放，重点关注 四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶 等企业在降本增效、新业务转型及资产重组方面的表现。

关键信息

本周行情回顾

• 板块涨跌幅：-0.91%

• 沪深300涨跌幅：1.99%

• 万得全A涨跌幅：2.15%

• 涨跌幅前五：

  • 永福股份（+21.74%）
  • 江河集团（+20.77%）
  • 东珠生态（+12.67%）
  • 杭萧钢构（+10.71%）
  • 广田集团（+7.37%）

• 涨跌幅后五：

  • 中国中铁（-3.65%）
  • 龙元建设（-3.71%）
  • 苏交科（-4.29%）
  • 中国化学（-6.49%）
  • 金诚信（-10.31%）

行业重要政策与事件

• 老旧小区改造：提前完成年度目标过半，反映政策落地加速。
• 地方政策支持：如武汉市“五个三”行动方案、广州“7+2”供应思路、河北加快市政基础设施项目储备等，均显示地方对基建和房地产行业的重视。

上市公司动态

• 粤水电：拟通过发行股份购买建工集团100%股权，交易金额达1049.7亿元。
• 中国建筑：1-5月新签合同总额14,073亿元，同比增长9.1%。
• 中国电建：1-5月新签合同金额3862.68亿元，同比增长29.26%。
• 广田集团：新增部分银行债务逾期，逾期本金合计42,685.19万元。
• 中国能建：出售资产，葛洲坝交投子公司以19.8亿元转让给招商-葛洲坝内遂高速长江经济带资产支持专项计划。

风险提示

• 疫情超预期
• 房地产信用风险失控
• 政策定力超预期
• 国企改革进展低于预期

附录

• 免责声明：本报告仅用于东吴证券客户，信息来源于公开渠道，不构成投资建议。
• 投资评级标准：
  • 公司评级：买入（+15%）、增持（+5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（-15%-5%）、卖出（-15%以下）
  • 行业评级：增持（+5%以上）、中性（-5%-5%）、减持（-5%以下）

总结

当前建筑装饰行业在稳增长政策支持下，呈现一定的复苏迹象。地产销售数据回暖、首套房贷利率下降、专项债发行提速等积极信号，为行业带来支撑。同时，设计咨询和专业工程板块的收入增长显示出市场回暖的初步迹象。建议投资者关注基建市政龙头企业、绿色节能建筑相关企业及国企改革受益标的，以把握行业复苏和政策红利带来的投资机会。