新能源汽车行业数据点评系列之六：21年3月新能源乘用车持续高增长-20210428-广发证券-16页_975kb

汽车行业：新能源汽车数据点评系列之六总结

核心内容

2021年3月，中国新能源汽车市场继续保持高增长态势，批发销量达到22.6万辆，较2019年和2020年同期分别增长114.3%和325.9%。1-3月累计销量为51.5万辆，同比增长373.5%。新能源乘用车销量表现尤为突出，3月批发销量为21.2万辆，同比增长108.5%，其中纯电动乘用车占比83.0%，插电式混合动力乘用车占比17.0%。

新能源商用车3月批发销量为1.4万辆，同比增长100%。在终端销量方面，3月新能源乘用车销量达18.8万辆，较2019年和2020年同期分别增长129.3%和255.2%。1-3月新能源乘用车终端销量累计达42.9万辆，同比增长220.3%。新能源乘用车渠道库存（剔除出口）3月增加1.6万辆。

主要观点

• 市场增长强劲：新能源汽车市场在2021年3月继续保持高速增长，乘用车和商用车均实现显著提升。
• 两端市场扩张：A00级和A级纯电动乘用车市场持续扩张，B级车占比也有所提升，显示市场结构向两端扩展。
• 区域市场表现分化：限牌城市新能源乘用车销量占比达35.8%，其中上海表现最为亮眼，新能源乘用车渗透率高达33.2%。非限牌城市中，成都和郑州新能源乘用车销量分别达到万辆级别，渗透率分别为10.7%和7.4%，显示出非限牌市场潜力巨大。
• HEV市场增长显著：高压混动（HEV）终端销量同比增长153.4%，主要由广汽丰田、一汽丰田、东风本田等车型带动。

关键信息

新能源乘用车销量

• 2021年3月：批发销量21.2万辆，终端销量18.8万辆。
• 1-3月累计销量：批发销量51.5万辆，终端销量42.9万辆。
• 纯电动与插电式混合动力：3月销量分别为17.6万辆和3.6万辆，占比83.0%和17.0%。

区域市场表现

• 上海：新能源乘用车销量占比13.5%，渗透率33.2%。
• 深圳与杭州：新能源乘用车销量均超过2万辆，渗透率分别为28.0%和22.9%。
• 成都与郑州：新能源乘用车销量分别达1万辆，渗透率分别为10.7%和7.4%。

重点车型

• 特斯拉Model 3和Model Y：在B级车市场表现突出。
• 宏光mini EV：在A00级市场销量增长显著。
• 小鹏G3、欧拉好猫、比亚迪D1、广汽AION V：在A级市场表现优异。
• 比亚迪汉、唐DM-i、宋Plus DM-i：在C、D级市场表现强劲。
• AION Y、MARVEL R、极氪001、Mustang Mach-E：在紧凑型和中大型SUV市场受到关注。

投资建议

• 整车企业：推荐上汽集团（600104.SH）、广汽集团（A/H），建议关注长城汽车（A/H）、比亚迪（A/H）。
• 零部件企业：推荐华域汽车、郑煤机（A/H）、万里扬、银轮股份，建议关注富奥股份、拓普集团、爱柯迪。

风险提示

• 新能源汽车政策调整
• 行业需求低于预期
• 新能源汽车销量不及预期
• 相关技术渗透率提升不及预期
• 技术变革风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2021-04-28

分析师信息

• 张乐：首席分析师，5年半汽车产业工作经历，11年卖方研究经验。
• 闫俊刚：联席首席分析师，13年汽车产业工作经历，7年卖方研究经验。
• 李爽：资深分析师，2017年加入广发证券发展研究中心。
• 邓崇静：海外汽车行业资深分析师，英国兰卡斯特大学金融学硕士。
• 徐鸣爽：联系人，2021-04-28

联系方式

• 客服邮箱：gfzqyf@gf.com.cn
• 电话：
  • 广州：021-38003683
  • 上海：021-38003686
  • 香港：020-66335145

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