20260125-浙商证券-华锐精密-688059.SH-华锐精密点评报告_年报预告符合预期_人形机器人_AI软件驱动公司二次腾飞_3页_463kb

华锐精密（688059）2025年年报点评总结

核心内容

华锐精密于2026年1月22日发布2025年年度业绩预增公告，预计2025年实现归母净利润1.8亿元至2.0亿元，同比增长68.29%-86.99%；扣非归母净利润1.78亿元至1.98亿元，同比增长70.64%-89.82%。2025年第四季度归母净利润预计为0.43亿元至0.63亿元，同比增长42.31%-109.19%；扣非归母净利润预计为0.42亿元至0.62亿元，同比增长46.70%-115.87%。

公司业绩增长主要得益于以下因素：

1. 下游制造业需求回暖，产品性能提升，品类日趋完善，渠道拓展带来产销量增长；
2. 主要原材料价格上涨背景下，公司通过提价策略实现收入增长；
3. 费用管控和规模效应共同作用，期间费率下降。

主要观点

新兴领域拓展

• 人形机器人刀具：公司已开发3项刀片型号，其中2项进入测试阶段。硬质合金数控刀具作为金属切削的核心部件，其性能直接影响加工精度和效率，随着人形机器人行业快速发展，刀具需求将持续上升。
• AI软件：公司推出“智加”工业软件，通过高精度传感器与AI算法实现切削过程动态监控，提升加工效率5%-30%，同时保障安全、提高良品率、降低管理成本、延长刀具寿命，构建“刀具-工艺-数据”全链路生态。

海外市场拓展

• 公司加快海外市场布局，2025年上半年海外市场营收约2779.81万元，同比增长20.62%，营收占比达5.35%。

国产替代进程

• 国内刀具市场年均可替代空间约70亿元，其中硬质合金刀片约30亿元。公司部分产品品质已达甚至超越日韩厂商，凭借性价比优势推动国产替代进程。同时，公司通过承接高端客户整包业务，逐步渗透高端数控刀具市场。

关键信息

盈利预测与估值

• 2025-2027年归母净利润预测：1.9亿元、2.5亿元、3.3亿元，同比增长分别为78%、29%、34%。
• PE估值：2025年为49倍，2026年为38倍，2027年为29倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

财务摘要

风险提示

1. 制造业复苏不及预期；
2. 国内竞争格局恶化；
3. 新兴领域与海外市场拓展不及预期。

财务比率分析

投资建议

• 投资评级：买入
• 建议投资者关注公司未来在人形机器人、AI软件及海外市场拓展方面的增长潜力，同时警惕制造业复苏不及预期、竞争加剧及新兴市场拓展风险。

附录：股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%-20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数涨幅低于-10%。

法律声明

本报告由浙商证券研究所制作，信息来源于公开资料，不构成投资建议。投资者应独立评估信息并结合自身情况做出决策。未经授权不得复制、发布或传播本报告内容。