20211212-广州期货-一周集萃-液化气_多空交织_PG区间震荡运行_8页_2mb

液化气研究报告总结

核心内容

本报告对液化气（LPG）市场进行了综合分析，涵盖了外盘市场、进口市场、国内供应、需求端以及整体行情研判。重点分析了近期价格走势、供需变化及市场影响因素，为投资者提供短期行情预测与操作建议。

主要观点

外盘市场分析

• 价格走弱：中东CP价格公布后，外盘丙烷、丁烷价格大幅下滑，LNG亚洲到岸价格也有所走弱。
• 油价企稳：Omicron变种病毒担忧缓解，国际油价向上修复，为LPG提供一定成本支撑。
• 库存紧张：欧美地区气体能源（包括天然气、丙烷、丙烯）库存仍维持紧张状态，美国丙烷、丙烯库存处于三年同期最低水平。
• 供应边际增加：沙特丁烷库存高企，美国船货运输顺畅，供应端有所增加。

进口市场分析

• 进口成本下降：12月沙特CP价格如期走跌，进口成本下移，且国际现货价格走跌，进一步拉低成本线。
• 到港量增加：本周（12.2-12.8）国际船期到港量为47万吨，主要集中在华南地区。12月整体到港量预计环比增加11.01%，同比增加16.93%。
• 港口利润倒挂风险：下周国内现货走势不乐观，供需面偏弱，港口利润倒挂风险增加。

国内供应分析

• 供应小幅下滑：2021年11月国内液化气商品量为218.95万吨，环比10月减少7.4万吨，同比增加27.1万吨。
• 周度供应下降：本周国内液化气商品量为51.18万吨，环比减少2.01万吨或3.78%。
• 炼厂调整外放量：由于醚后碳四与石脑油价差收缩至负值，炼厂可能减少液化气外放量，进一步支撑供应端收缩。

LPG需求分析

• 丙烷需求减弱：PDH利润欠佳，装置检修影响丙烷需求，燃烧需求受疫情影响。
• 碳四需求尚可：烷基化、MTBE装置利润尚可，开工率上升，支持醚后碳四需求。
• 调油需求风险：若汽油价格大幅走跌，调油需求可能受到抑制。

关键信息

• PG期货走势：近期外盘价格支撑减弱，国内供应窄幅收缩，需求尚有支撑，但期货明显贴水，短期PG预计区间震荡运行。
• 基差变化：截至2021年12月9日，广东地区LPG基差为1205元/吨，环比增加185元/吨。
• 仓单变化：LPG注册仓单在6327手，较一周前增加63手。
• PDH开工率：本周国内PDH装置周均开工率为77.42%，环比下跌5.17%，预计下周进一步下降。

行情研判

• 供需格局稳定：整体供需格局变化不大，供应收缩，需求支撑尚存。
• 多空交织：外盘成本走弱，期货贴水明显，多空因素交织，短期PG预计维持区间震荡。
• 投资建议：投资者需关注供需变化、成本波动及市场情绪，谨慎操作，避免盲目入市。

关键数据与图表

联系信息

• 分析师：马琛
• 期货从业资格：F3039125
• 投资咨询资格：Z0016952
• 邮箱：ma.chen@gzf2010.com.cn

投资咨询业务资格

• 证监许可【2012】1497号

免责声明

• 本报告内容仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者需自行判断市场风险，谨慎入市。

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