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明眸目千里：一量价双轮驱动车载摄像头行业成长

核心内容

车载摄像头作为自动驾驶系统的核心感知设备，将在未来几年迎来量价齐升的发展趋势。其凭借成本优势、信息丰富性、技术成熟度以及大模型带来的算法优化，成为自动驾驶感知系统的主要选择。随着自动驾驶从L2向L3、L4迈进，单车摄像头搭载量将显著增加，推动市场整体增长。同时，技术迭代将提升摄像头性能，带动产品价格上升，增强行业盈利能力。

主要观点

• 成本优势：车载摄像头相比激光雷达具备显著的成本优势，是实现大规模应用的关键因素。
• 信息丰富性：视觉传感器收集的信息量最为丰富，是自动驾驶系统实现高精度感知的基础。
• 技术成熟度：摄像头技术发展历史悠久，相较于激光雷达，具备更高的成熟度和可靠性。
• 大模型赋能：大模型将降低对视觉算法的依赖，提升摄像头在自动驾驶方案中的价值。
• 量价双升：自动驾驶渗透率提高与单车摄像头搭载量增加将带来双重增量；技术升级与功能多样化将推动摄像头价格上涨。

关键信息

自动驾驶发展现状

• 自动驾驶正处于从L2向L3过渡的关键阶段，L4预计将在2027年逐步商业化。
• L2级别自动驾驶车型占据市场主流，L2+与L3级别逐步商业化，但渗透率仍较低。
• 中国L2级别装配率为29.5%，L2+装配率为7.8%，均高于美国同期水平。

摄像头市场趋势

• 车载摄像头市场将受益于自动驾驶渗透率提升与单车搭载量增长，预计2027年单车搭载量可能达到20颗。
• 前视摄像头是当前价值量增长的核心，环视、内视等为补充，装配率持续提升。
• 800万像素摄像头成为高端车型主流，未来将向中端车型渗透。

产业链布局

• CMOS图像传感器：安森美、豪威科技、索尼、三星等国际龙头占据主导地位，国内厂商如格科微、思特威等快速追赶。
• 光学镜片与镜头模组：舜宇光学、联创电子、欧菲光等厂商在该领域具备竞争优势，正向原材料和下游模组业务扩展。
• 技术发展：多目化、智能化、高清化、鲁棒性提升与成像质量优化是未来技术发展的主线。

市场数据

• 2022年中国乘用车销量1989.3万辆，前视摄像头装配率提升至30.3%。
• 前视摄像头销量同比上升30.4%，成为推动市场增长的重要力量。
• 800万像素摄像头价格下降，但仍高于普通摄像头，未来随着技术提升和规模扩大，价格可能继续上行。

投资建议

• 关注CMOS图像传感器、光学镜片与镜头模组等核心领域。
• 重点推荐具备技术优势和供应链资源的头部企业，如安森美、豪威科技、舜宇光学、联创电子等。
• 随着自动驾驶技术的成熟，具备ADAS功能的车载摄像头将逐步向全车渗透，提升产品价值与毛利率。

风险提示

• 自动驾驶渗透率不及预期。
• 汽车市场增长不及预期。
• 技术突破速度不及预期。
• 产品成本下降不及预期。
• 宏观经济超预期下行。

投资评级

• 看好（首次）