20250729-第一创业-晨会纪要_4页_293kb

总结

产业综合

证券研究报告分析了覆铜板和PCB行业的进出口情况，显示2025年上半年进口量减少0.36%，但进口价格大幅上涨28.44%；出口量减少12.18%，出口价格增长20.21%。这表明AI需求快速落地和服务器性能迭代，推动行业保持高景气度。手机市场方面，上半年销量负增长，主要由华为和苹果等品牌带动部分增长，预计7月产量转正后，下半年消费刺激政策将进一步提振市场，影像技术升级支持细分行业发展。

先进制造

报告指出，特斯拉在智能驾驶测试中领先，强调软件和算法优势将超越硬件，加速行业优胜劣汰。中国新能源汽车在全球份额提升，2025年6月达到36%，比亚迪等自主品牌排名靠前，CR3和CR10集中度较高，但行业竞争依然激烈，头部企业将通过数据闭环和技术投入获胜，未来需适应“外争份额、内求生存”的趋势。

消费

学大教育半年报预期超市场表现，由招生量增加和客单价提升驱动，收入增长可观。同时，育儿补贴政策自2025年1月实施，惠及婴幼儿家庭，预计推动消费教育等细分领域需求。风险包括经济增长放缓和销售不及预期。