> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 新消费行业年度策略总结（2026） ## 核心内容 2026年新消费行业将由 **AI+消费**、**情绪经济** 和 **新质零售** 三大引擎驱动，分别从技术端、需求端和供给端推动消费市场的变革。这些趋势共同构成了新消费行业的结构性增长动力，预计未来几年将带来巨大的市场潜力和投资机会。 --- ## 主要观点 - **AI+消费**：AI技术加速渗透，成为消费市场的催化剂，带动产品、场景、体验的全面升级。 - **情绪经济**：随着Z世代成为消费主力，情绪消费市场规模迅速扩大，预计2029年将突破4.5万亿元。 - **新质零售**：从传统零售向新质零售转型，强调体验升级与价值重塑，如山姆会员店、即时零售等模式引领变革。 --- ## 投资逻辑 ### 1. AI+消费 - AI技术如大模型、芯片、具身智能等，推动消费产业链从生产制造、供应链、运营选品到消费场景的全面革新。 - AI眼镜、AI耳机、智能家居、AI可穿戴设备等成为重点发展领域，相关企业如 **立讯精密、恒玄科技、歌尔股份、小米集团、石头科技、蓝思科技、科大讯飞、安克创新** 等值得关注。 - AI眼镜市场增长迅速，预计2029年全球销量将突破6000万副，小米以低价策略推动普及。 ### 2. 情绪经济 - 情绪消费市场规模从2022年的1.63万亿元增长至2025年的2.72万亿元，预计2029年突破4.5万亿元。 - 潮玩、黄金珠宝、户外运动、美妆个护等赛道成为情绪经济的代表，如 **泡泡玛特、老铺黄金、潮宏基、安踏体育、毛戈平、上美股份** 等。 - Z世代更注重情绪价值，愿意为情绪溢价买单，情绪消费与IP联名、个性化产品紧密相关。 ### 3. 新质零售 - 新质零售包括质价比消费和即时零售，如 **蜜雪集团、阿里巴巴** 等企业代表。 - 山姆会员店通过“极致精选+成本优化”实现增长，其线上业务占比约50%，覆盖生鲜、母婴、个护等品类。 - 即时零售依托智能配送技术，如无人机、无人车，提升服务效率和消费者体验。 --- ## 行情回顾 - 2025年消费行业整体弱于大盘，呈现结构性行情。 - A股消费子行业中，**轻工制造**、**家用电器**、**商贸零售**、**电子**、**社会服务** 等板块涨幅居前。 - 大消费板块在基金持仓中占比仅6.38%，显示市场对消费的关注度仍需提升。 --- ## 宏观背景 - 内需和创新驱动经济增长，消费对GDP增长贡献率保持在55%-60%，远高于投资和净出口。 - 2025年前三季度消费支出占GDP比重为44.5%，仍有提升空间。 - 人均GDP和可支配收入平稳增长，城乡差距持续缩小，推动消费市场结构优化。 --- ## 人口结构与消费趋势 - 人口老龄化和少子化趋势加深，Z世代逐渐成为消费主力。 - 消费呈现“K型分化”：性价比与情绪溢价并存。 - 未来消费将更加注重**体验、健康、品质**，消费者更愿意为高品质、个性化产品支付溢价。 --- ## 消费展望 - 2025年消费市场品质升级转型，供需精准匹配与价值重构成为趋势。 - 预计2024-2029年，**消费电子、宠物护理、软饮料、玩具与游戏、美妆个护** 等子行业增长潜力巨大。 - AI技术开启“AI+消费”新蓝海，推动产品创新和场景重构。 --- ## 情绪经济细分领域 ### 1. 黄金消费 - 2025年我国黄金消费量为950.096吨，其中金条及金币增长显著。 - 黄金首饰需求下降，但金条和小克重饰品、生肖主题产品持续走俏。 - 建议关注 **老铺黄金、老凤祥、潮宏基** 等企业。 ### 2. 潮玩与谷子经济 - 潮玩市场规模预计2026年达1101亿元，2030年将突破580亿美元。 - 谷子经济在2025年市场规模突破2400亿元，女性消费者占比达78%。 - 建议关注 **泡泡玛特、奥飞娱乐、汤姆猫** 等IP运营公司。 ### 3. 户外运动 - 户外运动市场规模增长迅速，2024年达5227亿元，预计2025年突破5990亿元。 - 政策支持和健康意识提升推动户外消费增长。 - 建议关注 **安踏体育、361度、波司登、特步国际、浙江自然** 等品牌。 ### 4. 美妆个护 - 美妆个护市场呈现高端化、个性化趋势，国货品牌占据重要地位。 - 2025年双十一美妆个护销售额达1389.9亿元，高端品牌如 **珀莱雅、毛戈平、上美股份、林清轩** 等表现突出。 - 美妆品牌加速国际化，推动市场格局变化。 --- ## 新质零售趋势 ### 1. 质价比消费 - 消费者更注重性价比与产品价值，形成“哑铃型”分化。 - 建议关注 **蜜雪集团** 等具备高性价比优势的企业。 ### 2. 即时零售 - 即时零售成为市场焦点，依托技术赋能，提升配送效率与服务体验。 - 阿里巴巴、美团、京东等平台加速布局，建议关注 **阿里巴巴、美团** 等。 ### 3. 山姆会员店 - 通过“前置仓+云仓”模式实现即时零售，提升消费体验。 - 山姆2025年销售额突破1400亿元，门店总数达63家，线上业务占比约50%。 --- ## 风险提示 - 国内消费增长放缓风险。 - 地产复苏速度低于预期。 - 原材料价格大幅上涨。 - 海外监管趋严。 - 大客户流失。 - 汇率大幅波动。 --- ## 投资评级 - **行业评级**：维持商贸零售“增持”评级。 - **公司关注**： - **AI+消费**：立讯精密、恒玄科技、歌尔股份、小米集团、石头科技、蓝思科技、科大讯飞、安克创新 - **情绪经济**：泡泡玛特、老铺黄金、潮宏基、安踏体育、毛戈平、上美股份 - **新质零售**：蜜雪集团、阿里巴巴 --- ## 总结 新消费行业在AI技术、情绪经济和新质零售三大引擎的推动下，正在经历深刻变革。AI技术加速渗透，推动产品创新与场景升级；情绪消费成为新蓝海，带动Z世代消费力提升；新质零售通过质价比与即时性服务重塑市场格局。未来消费市场将更加注重体验、健康与个性化，建议关注具备技术优势、IP资源和供应链能力的企业，把握消费转型升级的机遇。